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光期黑色：铁矿石基差及价差监测日报总结（2025年12月18日）

核心内容概述

本报告为光大期货研究所发布的铁矿石基差及价差监测日报，主要关注铁矿石期货合约价差、基差数据以及品种价差的变化情况，同时介绍了近期铁矿石期货合约规则的调整内容。

1. 期货合约价差分析

主要观点：

• 105合约收盘价上涨7.0元/吨，与109合约价差扩大1.0元/吨。
• 109合约收盘价上涨6.0元/吨，与101合约价差缩小1.0元/吨。
• 101合约收盘价上涨5.0元/吨，与105合约价差缩小2.0元/吨。

2. 基差数据

基差数据表：

主要观点：

• 多数品种今日价格小幅上涨，基差整体呈现下降趋势。
• 太钢精粉、马钢精粉、五矿标准粉、SP10粉被新增为可交割品牌，品牌升贴水为0元/吨。
• 乌克兰精粉、FMG混合粉、卡拉拉精粉等品种基差下降幅度较大，部分品种如河钢精粉、鞍钢精粉、本钢精粉等基差下降7元/吨。

3. 品种价差分析

品种价差表：

主要观点：

• 块粉价差整体小幅下降，如PB块-PB粉价差下降1.0元/吨。
• 高中品粉矿价差变化不大，中低品位粉矿价差有所调整。
• 卡粉+超特粉与PB粉价差小幅上升，而迁安精粉与卡粉价差下降6.0元/吨。
• PB块与迁安球团价差上升3.0元/吨。

4. 合约规则调整

• 自2025年12月2日起，铁矿石主力合约为12205合约。
• 新增可交割品牌：太钢精粉、马钢精粉、五矿标准粉、SP10粉。
• 新增品牌的升贴水均为0元/吨。
• 品牌升贴水调整：仅PB粉、BRBF、卡拉加斯粉保留15元/吨的升贴水，其余为0元/吨。
• 动态调整铁元素指标升贴水值 $X$，半年确定一次，计算方式为最近交割月份合约结算价的算术平均值：
  • 若小于600元/吨，则 $X = 1.0$ 元/吨；
  • 若介于600元/吨至1200元/吨，则 $X = 1.5$ 元/吨；
  • 若大于1200元/吨，则 $X = 2.0$ 元/吨；
  • 当前 $X = 1.5$ 元/吨。

5. 团队介绍

• 邱跃成：光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，拥有近20年现货贸易与研究咨询经验。
• 张笑金：光大期货研究所资源品研究总监，郑商所动力煤培训师，多次荣获最佳黑色产业链期货分析师。
• 柳浠：黑色研究员，擅长产业链基本面供需分析。
• 张春杰：黑色研究员，曾任职于投资公司和期现贸易公司，通过CFA二级考试，擅长金融理论与产业操作结合。

6. 联系方式

• 公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号6楼、703单元
• 公司电话：021-80212222
• 传真：021-80212200
• 客服热线：400-700-7979
• 邮编：200127

7. 免责声明

本报告基于公开资料编制，内容仅供参考，不构成任何投资建议。光大期货研究所不对信息的准确性或完整性负责，亦不保证内容不会变更。投资者据此操作，风险自担。