20180214-川财证券-川财研究每日晨报_通胀预期左右美元指数_13页_753kb

文档总结

核心内容概览

本文档为川财研究2018年2月14日的每日晨报，涵盖宏观策略、行业热点、公司动态、热点新闻、研究报告及风险提示等内容，重点分析了美元指数、新能源汽车行业政策、休闲服务板块表现及*ST华菱公司的年报情况。

宏观策略分析

美元指数与通胀预期关系

• 美元指数弱势：尽管美欧利差扩大至200BP以上，美元指数仍处于相对低位。
• 非农数据影响：近期非农就业数据优于预期，市场对通胀预期修正，导致美元指数走弱。
• 通胀预期与美元负相关：通过美国5年期国债与TIPS利差，美元指数与通胀预期呈极显著负相关。
• 财政宽松政策影响：特朗普政府财政扩张趋势明显，美国季度财政赤字率上升至0.88%，预计未来美元指数中长期仍维持弱势。

行业热点分析

休闲服务板块表现

• 板块整体上涨：2018年2月13日，休闲服务板块日涨幅达2.02%，行业排名靠前。
• 个股表现：
  • 涨幅前三：首旅酒店（+5.45%）、西藏旅游（+3.76%）、中国国旅（+3.49%）。
  • 跌幅前三：西安旅游（-1.30%）、天目湖（-0.99%）、宋城演艺（-0.80%）。
• 投资建议：关注消费升级主线，特别是免税、中端酒店及二三线城市出境游板块，相关标的包括中国国旅、首旅酒店、凯撒旅游。

汽车行业分析

新能源车补贴新政

• 政策内容：四部委联合发布新能源车补贴新政，提高技术门槛，合理降低补贴标准。
• 补贴变化：
  • A00级车和客车补贴下调幅度最大（30%以上）。
  • A级车补贴维持2017年水平，续航里程大于400公里车型略有增加。
• 市场影响：
  • 补贴门槛提升有助于市场集中度提高。
  • 补贴设置过渡期，有利于产业链去库存。
• 受益标的：宇通客车、比亚迪、亿纬锂能、国轩高科、大洋电机。
• 燃料电池支持：政策持续支持燃料电池，未来有望在载重车辆上实现规模化应用。

公司动态：*ST华菱

2017年年报点评

• 业绩扭亏：2017年营业收入765.11亿元，同比增长53.60%；净利润41.21亿元，同比增长3672.49%。
• 第四季度表现：
  • 营收204.25亿元，环比下降2.86%，同比增长33.02%。
  • 净利润15.49亿元，环比下降4.08%，同比增长3672.49%。
• 行业背景：
  • 2017年钢铁产能压减1.9亿吨，行业盈利提升。
  • 公司地处中南地区，具备区域市场优势。
• 资产注入预期：
  • 阳钢83.5%股权划转至华菱湘潭集团，未来或注入上市公司。
  • 阳钢年产能280万吨，2017年前三季度净利润4.88亿元，全年有望超5亿元。
• 评级与展望：
  • 维持“增持”评级，PE（ttm）为6.65倍，估值偏低。
  • 预计2018-2020年业绩分别为45、48、50亿元，对应EPS分别为1.48、1.58、1.67元。

海外研究：中国电气设备行业展望

风电行业

• 基本面改善：风电行业基本面持续优化，预计2018年新增装机容量将提升。
• 短期影响：弃风率下降有助于现有装机盈利提升，提升风电场发电积极性。
• 长期趋势：电价下调和政策支持推动行业整体繁荣。
• 推荐标的：TITAN（002531.SZ）、GOLDWIND（002202.SZ）。

光伏行业

• 分布式光伏前景：分布式光伏上网电价尚未下调，收入变化不大，但成本持续下降。
• 发展潜力：易接入、高效率、环保、扶贫等特性推动其未来潜力。
• 推荐标的：LONGI（601012.SH）、LINYANG ENERGY（601222.SH）。

新能源车行业

• 补贴政策影响：补贴政策仍是影响新能源车销量的重要因素。
• 预期变化：新能源公交和专用车每kWh补贴可能下降，上限或减少40%。
• 投资逻辑：乘用车仍是电池需求增长的主要动力，市场对续航能力更关注。
• 推荐标的：EASPRING（300073.SZ）、NBSS（600884.SH）。

热点新闻

风险提示

• 宏观经济不达预期：若下半年经济未明显好转，可能影响价格及市场表现。
• 政策执行不达预期：环保政策若地方落实不到位，可能导致需求下滑。
• 其他风险：包括原材料价格波动、下游需求变化、新能源车销量不及预期等。

报告信息

• 报告类别：研究晨报
• 报告时间：2018/2/14
• 分析师：杨欧雯
  • 证书编号：S1100517070002
  • 联系方式：010-66495651 / yangouwen@cczq.com
• 机构地址：
  • 北京：西城区平安里西大街28号中海国际中心15楼
  • 上海：陆家嘴环路1000号恒生大厦11楼
  • 深圳：福田区福华一路6号免税商务大厦21层
  • 成都：中国（四川）自由贸易试验区成都市高新区交子大道177号中海国际中心B座17楼

投资评级说明

• 证券投资评级：基于6个月内证券的绝对收益划分，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：基于6个月内行业相对市场基准指数的收益划分，同样分为买入、增持、中性、减持。

重要声明

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