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市場動態總結

核心內容

• 港股表現：港股ADR重越30,000點，恒指上日收市升379點至29,839點，國指升104點至12,004點。大市總成交1,288.02億港元，升幅股份數量遠高於跌市股份數量，但市場觀望氣氛仍濃，因投資者關注美國通脹數據及南向交易假期影響。
• 南向交易：因假期關閉首個交易日，港股開市後一度升至709點，但受制於30,170點阻力位，後市升幅收窄。
• 美股表現：美股在美國通脹報告發布前反覆高收，道指收市升39點或0.16%，鮑威爾重申聯儲政策穩定，緩解市場對新舊主席交接的擔憂。
• 市場焦點：全年業績期即將展開，盈喜股成為市場關注焦點。舜宇及碧桂園公布盈喜，但投資者獲利意欲強，未能確認股市正式回穩。
• 建設銀行分析：建設銀行預計2018年貸款增長7.1%，盈利增長回升至5.6%。資產質量純樸，不良貸款確認保守。維持「買入」評級，目標價10.42港元，潛在升幅34.5%。貸款損失覆蓋率預計提升至204.6%，不良貸款價格因經濟恢復而改善。

主要觀點

• 市場情緒：港股及美股均受通脹數據預期及政策穩定性影響，市場觀望情緒濃厚。
• 投資者行為：投資者在盈喜股上表現出獲利意欲，導致部分股票的升幅被抹去。
• 建設銀行展望：建設銀行對2018年表現樂觀，尤其在基礎設施貸款、住房抵押貸款及個人消費貸款方面有較佳增長預期。
• 信貸政策：建設銀行實行審慎信貸政策，並專注於高質量貸款及不良貸款的收款與恢復。
• 估值與盈利：建設銀行的市賬率預計降至0.8倍，經調整市盈率預計6.1倍，估值較合理，股息收益率預計提高至4.9%。

關鍵信息

建設銀行 (939 HK)

• 財務預測：
  • 2018年貸款增長預計為7.1%。
  • 盈利增長預計為5.6%。
  • 淨利息收入預計為492,026百萬元人民幣。
  • 純利預計為256,564百萬元人民幣。
• 資產質量：
  • 不良貸款率預計為1.5%。
  • 財務狀況良好，貸款損失覆蓋率預計為204.6%。
• 業務重點：
  • 基礎設施貸款佔貸款總額的25.8%。
  • 住宅抵押貸款佔貸款總額的31.4%，個人貸款中佔81.7%。
  • 與恒大集團、萬科及招商地產合作興建5,000個出租單位。
• 市場評級：
  • 維持「買入」評級。
  • 目標價為10.42港元，潛在升幅為+34.5%。
  • 股息收益率預計提高至4.9%。

技術分析

• 康師傅控股 (322 HK)：

  • 買入區間：15.00港元至15.20港元。
  • 上日收市價：15.20港元。
  • 目標價：16.33港元至17.44港元。
  • 止蝕位：下破13.75港元。
  • RSI回升至40%水平，MACD柱狀圖上升，顯示下行動力減弱。

• 美麗華酒店 (71 HK)：

  • 沽售區間：15.10港元至15.15港元。
  • 上日收市價：15.40港元。
  • 目標價：14.33港元至13.80港元。
  • 止電位：上穿16.20港元。
  • RSI下破上升趨勢線，MACD呈熊差，顯示技術面偏弱。

市場動態

• 港股通與滬深股通：
  • 南向交易自13日起至21日暫停。
  • 北向交易自15日起至21日暫停。
  • 22日重啟。
• 經濟數據與金融大事：
  • 2月10-15日：中國1月M2年比為8.2%，新增人民幣貸款為584.4b。
  • 2月14日：美國1月CPI年比為2.1%，先期零售銷售月比為0.4%。
  • 2月15日：美國製造業採購經理人指數為55.5，綜合指數為53.8。
  • 2月16日：歐元區製造業採購經理人指數為59.6，綜合指數為58.8。
• 個股消息：
  • 舜宇、碧桂園、TCL多媒體等公司公布盈喜。
  • 天能動力增持超威動力股份。
  • 雅居樂購入住宅地塊。
  • 上海電氣增持上海機電股份。
  • 中國平安與華為合作，推動智慧城市及雲業務。

個股數據

• 中國平安 (2318 HK)：
  • 1月份收入大幅上升，尤其是健康險及養老險。
  • 與華為合作，強化智慧城市及雲業務。
• 中國神華 (1088 HK)：
  • 1月份商品煤產量下降，但銷量上升。
• 瑞安房地產 (272 HK)：
  • 1月份合約銷售額下降，顯示房地產業績承壓。

分析員資訊

• 葉國邦：
  • 聯繫方式：+852 2236 6752 | Ivan.ip@uobkayhian.com.hk
• Jonathan Koh, CFA：
  • 聯繫方式：+65 6590 6620 | jonathankoh@uobkayhian.com
  • 所屬部門：大中華研究部
  • 聯繫方式：+852 2521 8787 | research@uobkayhian.com

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