20170721-大华继显-Regional_Morning_Notes_42页_2mb

报告摘要

文档总结

核心内容

本文档是一份投资研究报告，涵盖中国、印尼、马来西亚、新加坡和泰国等多个地区的公司表现与市场分析。重点分析了CSPC Pharmaceutical Group (1093 HK)和Xtep International Holdings (1368 HK)的1H17业绩预期、财务数据、市场前景及估值分析，并包含了一些关键的行业指标和公司事件。

主要观点

中国

CSPC Pharmaceutical Group (1093 HK)
- 1H17业绩预期乐观，主要得益于NBP系列的销售增长、维生素C业务的毛利率提升以及抗癌药物的稳健增长。
- NBP系列预计在2017-2018年实现35%和30%的年同比销售增长，主要由市场占有率提升和新纳入国家医保目录推动。
- 公司毛利率和净利率持续增长，预计2017年每股收益（EPS）将达46.2 HK$，目标价为HK$15.24，较当前价格有约29.2%的上涨空间。
- 保持“买入”评级，认为其在医疗创新领域有强劲增长潜力。
Xtep International Holdings (1368 HK)
- 1H17业绩可能受高基数和额外拨备影响而表现不佳，但长期前景仍被看好。
- 2Q17业绩表现好于预期，主要得益于产品结构优化和行业销售回暖。
- 财务数据显示公司盈利能力稳定，但销售费用比率上升可能对1H17的业绩产生负面影响。
- 保持“买入”评级，目标价调整为HK$3.70，较当前价格有约23.3%的上涨空间。

印尼

行业分析
- 鸡肉行业预计在2H17的年同比利润将下降，尽管政府提供支持。

马来西亚

British American Tobacco (ROTH MK)
- 2Q17业绩高于预期，受益于销售量环比恢复和利润率提升。
Maxis (MAXIS MK)
- 2Q17核心净利润同比增长14%，得益于后付费业务主导和预付费ARPU提升。
Syarikat Takaful (STMB MK)
- 2Q17业绩符合预期，受益于索赔经验良好和投资收入增长。
Westports Holdings (WPRTS MK)
- 2Q17业绩符合预期，尽管在转运业务中亏损严重，但预计2H17会因税收提升而受益，但2018年的盈利前景不明朗。
VS Industry (VSI MK)
- 43.5%的VSIG提议1:4配股，以支持2018年的大型项目扩张。