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油脂日报总结（2025年11月26日）

1. 数据分析

• 主要品种：豆油、棕榈油、菜油。
• 价格与基差：
  • 豆油：期价震荡小幅收涨，基差偏稳；现货价格广东8450元/吨，天津8320元/吨。
  • 棕榈油：期价震荡收涨近1%，月差58元/吨；基差偏稳，进口利润倒挂至约-300元/吨。
  • 菜油：期价震荡小幅收涨，基差偏强（华东基差150元/吨）；月差变化，进口利润倒挂至-1000美元/吨。
• 库存情况：全国重点地区棕榈油库存66.71万吨，环比增2.13%；豆油库存117.99万吨，环比增2.73%；菜油库存38.5万吨，环比减4.5万吨。
• 其他数据：豆油压榨量233.44万吨，开机率64.22%，库存历史同期偏高水平；菜油压榨量0万吨，开机率0%。

2. 基本面分析

• 国际市场：马来西亚棕榈油产量增5.49%（SPPOMA数据），单产和出油率环比上升。
• 国内市场：
  • 棕榈油：产量增，库存增加，缺乏明显驱动，预计短期震荡。
  • 豆油：供应充足，库存拐点已到，需求淡，预计震荡运行。
  • 菜油：进口利润倒挂扩大，库存边际去库，欧洲FOB报价持稳，价格支撑存在，关注澳菜籽到港。

3. 交易策略

• 单边：短期油脂整体震荡，暂时观望；棕榈油不急于做多，豆油回调企稳后轻仓试多，菜油可回调逢低做多。
• 套利：观望机会。
• 期权：观望为主。

报告由银河期货有限公司研究所撰写，仅供参考，不作为入市依据。