20251126-大越期货-油脂早报_16页_637kb

市场概述

油脂市场整体呈现震荡整理态势，基本面宽松但存在矛盾因素。中美关系僵持和美豆新豆出口受挫限制价格上涨空间。印度尼西亚B40计划等需求提振措施提供支撑，但全球供应端的变化（如马棕产量和库存变动）及国内库存持续累库构成压力。价格区间震荡，关注具体品种差异。

• 豆油
  基本面中性，减产不及预期；基差偏多，现货升水期货显示短期支撑；商业库存增加偏空，期价位于20日均线下偏空；主力持仓多头增仓偏多；预期受中美关系影响，价格在7900-8300区间震荡，利空因素包括供应稳定和高位历史价格。

• 棕榈油
  基本面中性，产量和出口数据波动；基差偏多，升水期货；港口库存小幅增加偏多；期价20日均线朝下偏空；主力持仓多头增仓偏多；预计在8100-8500区间震荡，主要受减产不及预期和潜在增产风险。

• 菜籽油
  基本面中性；基差偏多，现货升水期货；商业库存微增偏空，但20日均线向上偏多；主力持仓多头增仓偏多；OI2601预计区间9500-9900，需求好转提供一定支撑。

利多利空因素

• 利多：全球油脂供应偏紧（如美豆库销比稳定4%），棕榈油减产超预期可能，印尼B40计划促进国内消费。
• 利空：国内油脂库存持续累库，油脂价格历史偏高位，宏观经济疲软和产量预期较高，增加下行压力。

主要风险点

包括厄尔尼诺天气影响供应、进口大豆库存变化、豆油库存累积等未决因素，导致价格波动加剧。