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红枣期货盘中涨停，产业套保迎来良机

核心内容概述

2024年2月26日，在商品期货普遍下跌的背景下，红枣期货主力05合约逆势上涨，盘中一度涨停，最高触及10955元/吨，最终收盘报10610元/吨，资金流入明显。该上涨主要反映的是红枣品种的金融避险功能，而非基本面支撑。当前市场环境下，产业客户可借机进行套保操作，锁定利润。

主要观点

1. 基本面表现平淡，未形成上涨支撑

• 现货市场清淡：节后消费淡季导致红枣现货市场购销不活跃，成交量较小。
• 价格区间稳定：阿拉尔产区一级灰枣价格在7.00-10.00元/公斤，二级灰枣价格在3.25元/斤左右；沧州市场一级灰枣价格在3.75-4.00元/斤，二级灰枣约3.25元/斤。
• 期现价差较大：现货一级仓单交易价格在9800-10000元/吨，而期货主力05合约涨停至10955元/吨，升水达955元/吨。
• 仓储成本低：新疆仓储费为180元/吨，沧州为150元/吨，整体成本不高，因此产业套保利润率较高。
• 基本面无利好：当前红枣市场供大于求，现货基本面不支持期价上涨。

2. 天气与政策因素影响有限

• 季节性因素：红枣为季产年销品种，2020年度红枣已入库，新季尚未进入萌芽期，因此天气对产量无直接影响。
• 政策风险低：目前没有重大政策消息影响市场，因此政策因素对红枣期货价格影响较小。

3. 金融避险功能凸显

• 品种特性：红枣产量占全球98%，属于国内偏小品种，具备一定的金融避险属性。
• 历史对比：2019年8月贸易争端与汇率波动期间，红枣期货曾出现涨停，显示其在市场波动时具有避险功能。
• 当前上涨逻辑：本次上涨更多是市场对避险需求的反应，而非基本面推动。

关键信息

• 红枣期货主力05合约：2月26日盘中涨停，最高至10955元/吨，收盘报10610元/吨，增仓6104张。
• 现货市场情况：阿拉尔与沧州市场购销清淡，以质论价，价格区间稳定。
• 期现价差：现货价格在9800-10000元/吨，期货升水955元/吨，显示套保机会。
• 操作建议：
  • 投资者：以逢高做空为主，建仓区间为10600-10800元/吨，止盈区间为10200-10400元/吨。
  • 产业客户：可逢高加仓，锁定基差利润。
  • 套利策略：可关注买05合约、卖09合约的无风险价差套利，入场点位-300，止损-400，止盈-150。

风险提示

• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性。
• 投资者应自行判断市场风险，不构成投资建议。
• 期货市场具有高风险性，投资需谨慎，风险自担。

结论

红枣期货近期上涨主要受金融避险功能驱动，而非基本面支撑。当前期现价差较大，产业套保机会显现。建议投资者关注逢高做空策略，产业客户可考虑加仓套保，同时留意无风险价差套利机会。市场余热过后，下跌概率较大，需警惕回调风险。