2018年第二季度黄金需求趋势_14页_1mb

黄金需求趋势2018年第二季度总结

核心内容概览

2018年第二季度全球黄金需求总量为964.3吨，同比下降4%，为自2009年以来的最低水平。尽管部分市场出现增长，但整体需求疲软，主要受到ETF流入放缓、金饰需求下降以及地缘政治和经济不确定性的影响。然而，科技行业的需求表现强劲，推动了黄金使用量的增长。

主要观点

1. 黄金ETF表现

• 全球黄金ETF流入量同比下降46%，主要受北美市场净减持影响。
• 欧洲ETF流入量同比增长53%，成为第二季度的主要增持地区。
• 北美ETF持仓量仅增加4.8吨，与2017年第二季度的32.3吨增持形成鲜明对比。
• 2018年上半年，欧洲ETF占全球增持总量的83%，显示欧洲市场的避险需求。

2. 金饰需求

• 全球金饰需求同比下降2%，为510.3吨。
• 中国金饰需求增长5%至144.9吨，为三年来最高水平。
• 印度金饰需求同比下降8%至147.9吨，受Adhik Maas（闰月）和卢比贬值影响。
• 中东和土耳其市场金饰需求持续低迷，伊朗需求大跌35%至6.6吨，沙特阿拉伯和阿联酋分别下跌10%和24%。
• 埃及是唯一一个金饰需求增长的市场，增幅为10%。

3. 金条和金币投资

• 全球金条和金币需求保持不变，为247.6吨。
• 中国需求增长11%至69.5吨，受益于本币贬值和避险情绪。
• 印度需求同比下降5%至39.3吨，因卢比贬值和Adhik Maas期间的购买限制。
• 土耳其和伊朗因金价飙升而推动回收活动增加，但金条和金币需求仍疲软。
• 欧洲需求同比下跌15%至33.5吨，主要受政治和经济不确定性影响。

4. 央行购买行为

• 第二季度央行净购买量为89.4吨，同比下降7%。
• 上半年央行净购买总量达193.3吨，同比增长8%，为2015年以来最高。
• 俄罗斯、哈萨克斯坦和土耳其是主要购买国，其中俄罗斯净购买量增长49%至53.2吨。
• 印度储备银行（RBI）上半年净购买量为2.5吨，为2009年以来首次。
• 委内瑞拉、澳大利亚、卡塔尔、德国和斯里兰卡等国出现净减持。

5. 科技行业黄金使用

• 科技行业黄金使用量连续第7个季度同比增长，第二季度达到83.3吨，同比增长2%。
• 电子行业需求增长3%至66.2吨，主要受益于无线行业（增长8-12%）和存储器行业（增长3%）。
• 中国和美国的科技行业需求分别增长5.1%和3.0%。
• LED行业需求下降5-8%，因高端OLED市场使用银替代黄金。

关键信息

供应端分析

• 全球黄金供应总量同比增长3%，达到1,120.2吨，为史上最高第二季度供应。
• 上半年全球金矿产量同比增长4%，达到1,629.5吨。
• 金矿产量增长主要来自俄罗斯（+16%）、印尼（+18%）和加拿大（+21%）。
• 金矿供应受成本压力影响，但总体仍保持增长。

回收活动

• 回收金供应量同比增长4%，达到294.7吨。
• 土耳其和伊朗因货币贬值和金价上涨，成为主要回收驱动市场。
• 印度的季节性回收活动在播种季前增加，支持了供应增长。
• 西方市场（美国、欧洲）的黄金回收活动相对稳定，但受金价低迷影响。

总结

2018年第二季度，全球黄金需求整体疲软，但科技行业表现突出，成为需求增长的主要动力。ETF市场因政治和经济不确定性呈现分化，欧洲市场表现优于北美。金饰需求受季节性和汇率波动影响较大，印度和中东市场尤为明显。央行购买行为虽有所放缓，但上半年仍保持增长，主要由俄罗斯、哈萨克斯坦和土耳其推动。黄金供应端保持增长，主要得益于金矿产量的上升和回收活动的增加。整体来看，黄金市场在不确定性中展现出一定的避险需求，但结构性挑战仍存。