贝莱德-2019第二季度全球投资展望-2019.4-4页_534kb

中国经济与地缘政治风险总结

核心内容

贝莱德智库近期发布报告，分析了中国经济的复苏趋势以及中美关系对全球经济的影响。报告指出，中国经济正在从2018年初以来的放缓中逐步恢复，对全球增长具有积极提振作用。同时，中美关系已进入超越贸易争端的竞争阶段，涉及科技、政治、意识形态及军事等多个领域，这种紧张关系可能会长期持续。

主要观点

中国经济复苏迹象

• 中国经济预计将在今年第二季度开始加速增长，主要得益于政策放松和市场对中美贸易关系缓和的期待。
• 信贷脉冲回升，财政刺激措施初见成效，服务业已出现复苏迹象，这成为判断经济拐点的重要信号。
• 贝莱德的“循环波动支配月数”（MCD）指标显示，服务业在2018年底已跨越增长与收缩的分界线，表明经济活动正在改善。
• 尽管制造业和国际贸易数据尚未明显好转，但整体MCD数值预计将在未来数月上升，显示经济复苏的潜力。

中国对全球经济的影响

• 中国自2011年起贡献了全球增长的约三分之一，其经济变化对全球有重要影响。
• 消费服务数据的不全面性可能意味着中国经济的实际规模远大于官方统计数据。
• 经常账户盈余持续收缩，未来可能转为赤字，这将对全球储蓄过剩和低利率趋势产生影响。
• 中国金融市场逐步开放，外国投资者配置中国资产比重上升，可能减少对美国国债的需求，进而推高美国利率。

关键信息

贸易与资本开支关系

• 贝莱德的中国实时预测数据与发达市场资本开支订单密切相关，表明中国经济活动对全球资本开支有显著影响。
• 随着中国复苏，发达市场资本开支可能增加，推动全球经济增长。

地缘政治风险

• 中美贸易争端已扩展至科技、安全及全球系统主导权等领域，两国竞争将长期持续。
• 市场对贸易协议的过度关注可能忽视更广泛的影响，如科技竞争和安全议题。
• 美国与欧盟的汽车关税争端可能升级，而美国-墨西哥-加拿大协议（USMCA）的批准仍存在不确定性。

欧洲风险

• 英国脱欧期限延长及意大利财政问题的缓解暂时降低了欧洲的地缘政治风险。
• 然而，欧洲各国经济愿景不统一，加上5月议会选举，民粹主义可能升温，带来不确定性。

贝莱德智库简介

贝莱德智库致力于为全球投资者提供创新解决方案、市场洞见及专业分析，以帮助他们实现投资目标。其研究涵盖宏观经济、市场趋势及地缘政治风险等多个方面。

投资风险提示

• 投资海外市场存在外汇风险、流动性限制、监管变化及市场波动等风险。
• 债券投资面临利率及信贷风险，市值可能随利率上升而下跌，发行商可能无法偿还本金和利息。
• 投资价值可能受汇率波动影响，无法保证收益或本金安全。

结论

中国经济正在逐步复苏，有望带动全球增长，尤其是对亚洲地区的影响显著。然而，中美关系的紧张局势可能持续影响全球市场，投资者应保持警惕，关注更广泛的地缘政治风险。贝莱德智库强调，市场对贸易协议的过度乐观可能掩盖其他潜在风险，因此需全面评估全球经济与政治环境。