20250609-长江期货-黑色_反弹空间有限_短线交易为主_38页_3mb

黑色金属市场周度分析总结

核心内容概述

本报告由长江期货股份有限公司发布，分析了2025年6月9日黑色金属市场（螺纹钢、热卷、双焦、铁矿石）的行情及投资策略，涵盖产业供需、成本端变化、库存情况及宏观政策对市场的潜在影响。整体来看，黑色板块呈现震荡偏弱走势，建议以短线交易或中性观望为主。

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一、螺纹钢：短线交易为主

主要观点

• 上周螺纹钢价格低开高走，基差扩大。
• 宏观情绪因中美元首通话有所改善，但需求季节性走弱趋势未变。
• 长流程钢厂利润较好，短流程利润不佳，产量连续两周下滑。
• 成本端焦煤价格反弹带动黑色板块走强，但整体估值偏低。
• 后市预计价格震荡偏弱，建议以短线交易为主。

交易策略

• 观望或短线交易。

风险提示

1. 突发政策利好（上行风险）；
2. 需求大幅下滑（下行风险）。

行情回顾

• 现货价格：杭州三级螺纹报3130元/吨，周环比上涨20元/吨；
• 期货价格：螺纹10合约收于2975元/吨，周环比上涨14元/吨；
• 基差：螺纹10合约基差155元。

供需格局

• 产量：218.46万吨（减少7.05万吨）；
• 需求：229.03万吨（减少19.65万吨）；
• 库存：570.48万吨（减少10.57万吨）。

厂商利润

• 长流程钢厂吨钢利润约178元/吨；
• 短流程钢厂吨钢利润约-140元/吨；
• 247家样本钢厂盈利率为58.87%。

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二、热卷：短线操作为主

主要观点

• 热卷钢厂库存在短期产量下降后降至低位，但社会库存本周累库；
• 需求震荡反复后下跌，难以兑现预期；
• 受中美关税和谈及国内政策影响，价格预计震荡运行；
• 关注去库再度出现及贸易商投机情绪变化。

交易策略

• 短线操作为主。

风险提示

1. 突发宏观利好（上行风险）；
2. 表需快速下行（下行风险）。

估值情况

• 现货价格：上海热轧板卷4.75报3160元/吨，周环比上涨30元/吨；
• 期货价格：热卷10合约收于3092元/吨，周环比上涨16元/吨；
• 基差：128元。

原料与利润

• 焦炭价格下跌70元/吨，废钢价格稳定，PB粉下跌6元/吨；
• 热卷吨钢利润约-77元/吨；
• 247家样本钢厂盈利率为58.87%。

供需格局

• 产量：328.75万吨（周环比+9.2万吨）；
• 表观需求：320.92万吨（周环比-6.01万吨）；
• 库存：钢厂库存76.35万吨（周环比+1.33万吨）。

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三、双焦：中性观望

主要逻辑

• 焦煤供应受安全检查及库存压力影响，区域性减产增多，但整体产能释放稳定；
• 焦炭需求受第三轮提降影响，市场悲观情绪加剧；
• 需求端疲软，库存逐步企稳，短期价格偏弱运行。

交易策略

• 中性观望。

风险提示

• 下行风险：焦煤需求不及预期，焦炭原料成本坍塌、下游需求弱；
• 上行风险：焦煤供给出现问题，蒙煤通关大幅下降；焦炭政策刺激超预期、钢材需求大幅上涨。

价格与基差

• 焦煤现货价格下跌，基差收敛；
• 焦炭现货价格下跌，基差走阔；
• 焦炭总库存推算为1039.66万吨（+1.57万吨）。

库存结构

• 全样本焦化厂库存：127.01万吨（+15.63万吨）；
• 下游钢厂库存：645.80万吨（-9.13万吨）；
• 港口库存：266.85万吨（-4.93万吨）。

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四、铁矿石：观望为宜

主要逻辑

• 上周铁矿价格偏强运行，主要受焦煤上涨和中美贸易利好支撑；
• 国内供给因检修降产，库存下降；
• 海外供给中巴西发运显著增加，澳洲发运量有所回落；
• 港口库存继续下降，钢厂库存同步减少，整体库存持续降低。

交易策略

• 观望为宜。

风险提示

1. 国际宏观扰动（上行风险）；
2. 煤炭止跌负反馈铁矿（下行风险）。

行情回顾

• 现货价格：青岛港各品位铁矿石价格下跌，普氏62%价格指数周环比-0.70；
• 期货价格：铁矿09合约收于707.5元/吨，周环比+0.5元/吨；
• 螺矿比：4.20（环-0.01）；
• 09-01价差：36元/吨（周环比-1元/吨）。

供给与库存

• 国内186家矿企产能利用率59.81%，周环比-0.2%；
• 铁精粉日均产量46.70万吨，周环比-0.16万吨；
• 铁精粉库存106.29万吨，周环比-0.37万吨；
• 港口库存：13,826.69万吨（周环比-39.89万吨）；
• 钢厂库存：8,9690.18万吨（周环比-64.15万吨）；
• 总库存：22,516.87万吨（周环比-104.04万吨）。

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五、关键数据与政策回顾

• 美国总统特朗普宣布提高钢铁和铝进口关税至50%；
• 5月份中国制造业PMI为49.5%，环比上升0.5个百分点；
• 全国多地加强战略矿产管控；
• OPEC+同意增产41.1万桶/日；
• 美国5月ADP就业人数增3.7万人，特朗普要求鲍威尔降息；
• 国家主席习近平与特朗普通话；
• 美国5月首次申领失业救济人数为24.7万人，创去年10月以来新高；
• 中国商务部表示将加强汽车行业合规引导；
• 欧洲央行第八次降息25个基点。

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六、免责声明

• 本报告仅供参考，不构成任何投资建议；
• 报告信息来源于公开资料，长江期货不对其准确性或完整性作出保证；
• 投资者应自行判断并承担投资风险；
• 报告版权为长江期货所有，未经许可不得用于商业用途。

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七、感谢

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