偏股型新基金发行份额剧增，两融余额跌破8000亿-20181024-华鑫证券-10页-1mb

2018年10月24日市场资金面与资金价格分析总结

核心内容概述

本期（1015-1019）市场资金面呈现多空交织态势，增量资金流入与资金压力并存。主要资金流动方向包括偏股型基金发行、QFII/RQFII、沪股通与深股通、融资融券余额变化、IPO融资及解禁压力等。同时，市场资金价格整体上行，但部分国债收益率出现下调。此外，需关注中美贸易摩擦及宏观经济波动带来的潜在风险。

一、增量资金面

1. 偏股型基金发行

• 本期新发行份额为 411.64亿份，较上期（10.97亿份）大幅增加。
• 表明市场对权益类资产的配置意愿有所增强。

2. QFII与RQFII

• QFII：9月资金净流出 3亿美元，8月无资金流动。
• RQFII：9月净流入 127亿元人民币，8月净流入 54亿元人民币。
• RQFII持续净流入，显示外资对A股市场的信心。

3. 沪股通与深股通

• 沪股通：本期净流入 11.88亿元，上期净流出 126.6亿元。
• 深股通：本期净流入 13.96亿元，上期净流出 43.08亿元。
• 沪深股通合计净流入 25.84亿元，较上期净流出 169.68亿元 显著改善。

4. 融资融券余额

• 本期融资融券余额为 7721.50亿元，环比下降 280.64亿元。
• 表明市场杠杆资金有所收缩，投资者情绪趋于谨慎。

二、资金压力面

1. 产业资本增减持

• 本期二级市场净增持 11.80亿元，较上期净增持 14.73亿元 略有减少。
• 产业资本对市场的信心依然存在，但力度有所减弱。

2. IPO融资规模

• 本期上市新股 3家，总募集资金 73.93亿元，上期无IPO公司。
• 新股发行对市场资金形成一定压力。

3. 解禁压力

• 本期潜在解禁资金规模为 253.75亿元，上期为 157.77亿元，下期预计为 478.73亿元。
• 解禁压力逐步加大，可能对市场资金面造成进一步影响。

4. 交易费用

• 本期交易费用为 28.01亿元，较上期 31.35亿元 有所下降。
• 交易活跃度略有降温。

三、公开市场操作

• 本期央行公开市场操作净投放 300亿元，上期为净回笼 600亿元。
• 市场流动性有所改善，有助于缓解资金压力。

四、市场资金价格变化

1. 货币市场

• SHIBOR隔夜利率上调 0.60bp，SHIBOR一周利率上调 0.70bp。
• **银行间质押式回购加权利率（1天）上调 0.42bp，（7天）**上调 0.06bp。
• 3个月同业存单收益率上调 15.00bp，**银行间同业拆借加权利率（1天）上调 1.53bp，（7天）**上调 13.95bp。
• 货币市场利率整体上行，显示市场资金紧张。

2. 国债市场

• 1年期国债收益率下调 0.11bp，10年期国债收益率下调 2.45bp。
• 国债收益率下行，可能对债券市场形成支撑。

3. 理财市场

• 人民币理财产品收益率（3个月）为 4.44%，较上期下调 3.96bp。
• 理财产品收益率下降，可能影响投资者对固定收益类产品的偏好。

五、风险提示

• 中美贸易摩擦加剧：可能对市场情绪和资金流向产生负面影响。
• 宏观经济大幅波动：可能对市场整体表现带来不确定性。

六、分析师信息

• 严凯文：华鑫证券研究发展部分析师，执业证书编号：S1050516080001，电话：021-54967584，邮箱：yankw@cfsc.com.cn。
• 董冰华：华鑫证券研究发展部分析师，执业证书编号：S1050515080001，电话：021-54967581，邮箱：dongbh@cfsc.com.cn。

七、投资评级说明

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