20181024-华鑫证券-偏股型新基金发行份额剧增_两融余额跌破8000亿_10页_1mb

2018年10月24日市场资金与策略分析总结

一、核心内容概述

本期（10月15日-10月19日）市场资金流动呈现多空分化趋势，增量资金流入与资金压力面并存，公开市场操作与资金价格变动亦对市场产生影响。整体来看，资金流入主要来自偏股型基金发行、海外资金及产业资本，而资金流出则主要体现在融资融券余额下降、IPO融资及解禁压力。

二、主要观点

1. 增量资金面

• 偏股型基金发行：本期偏股型基金（股票型+混合型）新发行份额达411.64亿份，较上期（10.97亿份）显著增加，显示市场对权益类资产的配置意愿增强。
• QFII与RQFII：QFII在9月净流出3亿美元，而RQFII在9月净流入127亿元人民币，显示外资对A股市场的态度分化。
• 沪深港通资金：本期沪股通与深股通均呈现净流入，合计净流入25.84亿元，较上期净流出169.68亿元明显改善。
• 融资融券：两市融资融券余额环比下降280.64亿元，降至7721.50亿元，显示杠杆资金有所收缩。

2. 资金压力面

• IPO融资：本期有3家新股上市，融资总额73.93亿元，较上期无IPO有所增加。
• 产业资本：本期二级市场产业资本净增持11.80亿元，较上期净增持14.73亿元略有下降。
• 解禁压力：本期解禁资金规模为253.75亿元，高于上期的157.77亿元，但低于下期预计的478.73亿元。
• 交易费用：本期交易费用为28.01亿元，较上期的31.35亿元有所下降。

3. 公开市场操作

• 央行操作：本期央行公开市场净投放300亿元，与上期净回笼600亿元形成对比，显示政策面有所宽松。

4. 市场资金价格

• 货币市场利率上调：SHIBOR隔夜和一周利率均上调，银行间质押式回购加权利率及同业拆借利率也有所上升，显示市场流动性趋紧。
• 国债收益率下调：1年期和10年期国债收益率均有所下降，显示市场对长期债券的需求有所增加。
• 理财市场收益率下降：人民币理财产品收益率（3个月）为4.44%，较上期下调3.96bp，显示市场风险偏好下降。

三、关键信息汇总

资金流入

资金流出

四、风险提示

• 中美贸易摩擦加剧：可能对市场情绪和资金流动造成影响。
• 宏观经济大幅波动：可能引发市场资金避险行为，增加市场不确定性。

五、分析师信息

• 严凯文：华鑫证券研究发展部分析师，执业证书编号S1050516080001，电话021-54967584，邮箱yankw@cfsc.com.cn。
• 董冰华：华鑫证券研究发展部分析师，执业证书编号S1050515080001，电话021-54967581，邮箱dongbh@cfsc.com.cn。

六、投资评级说明

• 个股评级：

  • 推荐：预期相对沪深300指数涨幅 >15%
  • 审慎推荐：预期相对沪深300指数涨幅 5%~15%
  • 中性：预期相对沪深300指数涨幅 -5%~+5%
  • 减持：预期相对沪深300指数涨幅 -15%~ -5%
  • 回避：预期相对沪深300指数涨幅 < -15%

• 行业评级：

  • 增持：明显强于沪深300指数
  • 中性：基本与沪深300指数持平
  • 减持：明显弱于沪深300指数

七、免责声明

• 本报告由华鑫证券研究发展部制作，仅供客户使用。
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• 报告内容不构成买卖建议，投资者应独立评估并结合自身情况作出决策。
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