20260624-中国银河-_银河银行张一纬_行业周报丨风格切换致板块调整_政策利好信号释放_3页_449kb

银河银行张一纬行业周报总结

核心内容概览

本周银行板块整体表现弱于市场，主要受风格切换影响。银行板块下跌6.26%，而沪深300指数上涨3.44%。具体来看，国有行、股份行、城商行和农商行分别下跌7.15%、5.61%、6.11%和6.74%。仅3家上市银行上涨，其中中国银行、建设银行和交通银行涨幅居前。当前银行板块市净率（PB）为0.64，股息率约为4.43%。

主要观点

1. 银行板块表现弱于市场

• 本周银行板块整体下跌，跌幅远超市场指数。
• 国有行跌幅最大，农商行跌幅居中。
• 市场仅3家银行上涨，显示板块整体承压。
• 银行板块PB处于低位，股息率较高，具有一定的吸引力。

2. 陆家嘴论坛释放政策利好信号

• 陆家嘴论坛提出多项政策举措，从经营和估值维度利好银行高质量发展。
• 完善短端利率调控机制：利率走廊区间收窄至50个基点，丰富公开市场操作工具，提升流动性管理效率，但对息差影响偏中性。
• 设立特定情景非银流动性支持工具：在系统性风险发生时，通过互换方式向非银机构提供流动性，有助于防范风险向银行体系扩散。
• 金融结构变迁：2025年直接融资增量首次超过贷款，间接融资占比降至2/3，房地产和基建贷款占比大幅下降，五篇大文章领域占比上升，反映“降速提质”的宏观趋势。
• 推动中长期资金入市：支持财富管理市场和资管行业发展，有利于提升银行估值定价能力。

3. 银行分红持续，红利价值凸显

• 本周有5家A股上市银行宣布2025年年度分红，累计金额达57.77亿元，全年分红预计73.7亿元。
• 平均分红率约为25.52%，其中1家银行分红率超过30%。
• 在长期低利率环境下，银行股息率仍具有性价比，对险资等长线资金具有吸引力。
• 银行高股息、稳分红的属性持续，红利价值仍需关注。

关键信息总结

投资建议

• 银行板块短期承压，但长期具备高股息、稳分红的优势。
• 政策利好有助于改善银行经营环境与估值水平，关注高质量发展路径。
• 分红常态化趋势明显，对长线资金具有持续吸引力。
• 建议关注具备稳定分红能力和良好资产质量的银行。

风险提示

• 经济不及预期：可能影响银行资产质量与盈利能力。
• 利率下行：可能对银行净息差（NIM）造成压力。