20260310-中国银河-【银河银行张一纬】行业周报丨两会政策部署稳步发力,利好银行经营改善_3页_441kb

银行行业周报总结

核心内容概述

本周银行业表现优于市场整体，沪深300指数下跌1.07%，而银行板块上涨1.64%。国有行、股份行、城商行、农商行分别上涨3.30%、0.95%、1.21%、0.45%。25家A股银行上涨，其中重庆银行、成都银行、农业银行、建设银行、交通银行涨幅居前。当前银行板块市净率（PB）为0.65倍，股息率4.63%，显示其估值较低，具备一定的吸引力。

主要观点

• 银行板块表现优于市场：银行股在本周表现出色，涨幅显著高于沪深300指数，显示市场对银行板块的看好。
• 政策利好银行经营改善：2026年政府工作报告延续稳中求进的基调，强调宏观政策、财政政策和货币政策的协同发力，有利于银行的结构优化和动能转换。
• 政策部署细化：两会经济主题记者会进一步明确了政策方向，包括消费和投资的双轮驱动、科技创新、产业升级、新旧动能转换等，这些都将为银行信贷结构调整和经营改善提供支撑。

关键信息

一、行业表现

• 沪深300指数下跌1.07%，银行板块上涨1.64%。
• 国有行、股份行、城商行、农商行分别上涨3.30%、0.95%、1.21%、0.45%。
• 25家A股银行上涨，重庆银行涨幅最大（+12.46%），成都银行、农业银行、建设银行、交通银行涨幅居前。
• 当前银行板块PB为0.65倍，股息率4.63%。

二、政策支持与经济环境

• 宏观政策：2026年政府工作报告提出实施更加积极有为的宏观政策、更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。
• 消费与投资支持：安排2500亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新，设立1000亿元财政金融协同促内需专项资金。
• 投资端支持：利用超长期特别国债（1.3万亿元）、新型政策性金融工具（8000亿元）、专项债（4.4万亿元）等工具支持经济结构调整和转型升级。
• 特别国债支持大行增资：拟发行3000亿元特别国债支持大行增资，增强其服务经济转型的能力。
• 利率调控预期：预计Q1或降准50BP，全年或有1-2次累计10-20BP的降息，对银行息差带来一定压力，但“反内卷”有望重塑银行定价生态，叠加负债成本优化，带来息差改善的突破口。

三、政策细化与部署

• 发改委：加力提升宏观经济调控效能，注重政策力度与协同，聚焦消费和投资，建设强大国内市场。
• 财政部：千亿级财政金融协同促内需政策工具，支持万亿级信贷。
• 央行：淡化数量型中介目标，结构性货币政策工具聚焦支持扩大内需、科技创新、中小微企业。
• 证监会：完善中国特色稳市机制建设，为资本市场提供支持。

投资建议与风险提示

投资建议

• 银行板块基本面改善基础夯实，结构调整方向明确，建议关注。
• 信贷结构调整将聚焦支持经济结构和转型升级，利好银行发展。
• 利率调控作用凸显，有助于银行提升科学风险定价能力和成本管控能力。

风险提示

• 经济不及预期：可能影响银行信贷增长和资产质量。
• 利率下行：可能对银行净息差（NIM）造成压力。
• 关税冲击：可能导致需求走弱，影响银行盈利能力。

总结

2026年两会政策部署为银行业带来了积极信号，尤其是在消费和投资端的支持、财政金融协同、以及结构性货币政策工具的使用方面。这些政策将有助于银行优化结构、提升服务能力和改善经营环境。尽管利率下行可能对银行息差带来一定压力，但“反内卷”和负债成本优化为息差改善提供了突破口。整体来看，银行板块在政策利好下具备较强的吸引力和增长潜力。