20220718-中原证券-传媒行业周报_版号发放趋于常态化_头部游戏公司中报预喜_14页_1mb

传媒行业周报总结

核心内容

本周传媒板块整体表现一般，单周下跌4.57%，低于创业板指数、上证指数及沪深300指数。传媒板块在中信一级行业分类中排名靠后，细分领域均出现下跌，其中互联网广告营销跌幅最大，达7.03%。尽管如此，部分游戏公司业绩表现亮眼，显示出行业复苏迹象。

主要观点

传媒行业整体表现

• 传媒板块整体下跌4.57%，表现弱于大盘。
• 细分子板块全部下跌，其中游戏、动漫、出版、广播电视及信息搜索与聚合跌幅较小（3%-4%）。
• 互联网广告营销跌幅最大，为7.03%，主要受市场环境影响。

游戏行业表现

• 本周共发放67款游戏版号，版号发放趋于常态化。
• 腾讯、网易等大厂未获得版号，可能与反垄断政策有关，但其储备丰富，影响有限。
• 头部游戏公司如三七互娱、完美世界、恺英网络上半年业绩大幅增长，其中三七互娱净利润达16亿元-17亿元，完美世界净利润同比增长330.84%-350.25%，表现最佳。
• 游戏行业正向长线化、精品化发展，用户付费周期延长，但新游获客难度上升，出海竞争加剧。

电影市场动态

• 国内影院营业率维持在80%以上，市场复苏态势明显。
• 《人生大事》、《神探大战》等影片票房表现亮眼，但整体内容供给仍偏弱。
• 横店影视拟联合第三方收购上海星轶影院管理有限公司100%股权，推动行业整合。
• 2022年暑期档票房突破35亿元，部分影片如《侏罗纪世界3》票房突破10亿元。

VR/AR市场前景

• 上海发布“元宇宙”行动方案，推动VR/AR终端设备发展。
• VR设备销量增长迅速，下游应用场景广泛，市场潜力巨大。
• Steam平台VR设备活跃度有所下降，但VR应用数量持续增长，存在较多创新机会。

广告市场趋势

• CTR数据显示，5月国内广告投放同比减少24.1%，但环比增长9.5%。
• 食品、饮料、药品等行业投放保持正增长，显示广告需求稳定。
• 广告行业具有后周期属性，预计广告主投放增长将略晚于经济复苏周期。

关键信息

• 行业复苏：传媒行业整体呈现复苏迹象，尤其在游戏和电影领域。
• 版号常态化：游戏版号发放趋于稳定，有利于行业回暖。
• 头部公司表现：三七互娱、完美世界、恺英网络等公司业绩亮眼，显示行业头部优势。
• 电影市场：疫情波动未影响整体复苏，优质影片带动票房增长。
• VR/AR发展：政策支持与市场潜力并存，行业前景广阔。
• 广告市场：虽受疫情影响，但部分行业仍保持稳定增长。

建议关注公司

• 游戏公司：三七互娱、完美世界、恺英网络
• 影视公司：万达电影、芒果超媒、光线传媒
• 其他：吉比特、分众传媒、果麦文化

风险提示

• 疫情反复及病毒变异风险
• 监管政策收紧超预期
• 市场竞争加剧
• 内容产出质量不及预期
• 项目制特点导致业绩波动

行业投资评级

• 强于大市：行业指数相对大盘涨幅10%以上
• 同步大市：行业指数相对大盘涨幅-10%至10%之间
• 弱于大市：行业指数相对大盘跌幅10%以上

公司投资评级

• 买入：公司相对大盘涨幅15%以上
• 增持：公司相对大盘涨幅5%-15%
• 观望：公司相对大盘涨幅-5%至5%
• 卖出：公司相对大盘跌幅5%以上

附注

本报告由中原证券发布，分析师乔琪，联系方式：qiaoqi@ccnew.com，021-50586985。报告基于公开资料整理，仅供参考，不构成投资建议。