20181118-光大证券-电子行业周报_从3G_4G商用时间与终端渗透率看5G进展_12页_1mb

电子行业周报总结（20181117）

核心内容

本报告通过分析3G、4G的商用时间与终端渗透率，为5G的发展提供前瞻性参考，并对电子行业的多个细分领域进行跟踪分析，同时指出潜在风险因素。

5G发展进程分析

3G发展情况

• 标准确定：2000年5月，国际电信联盟（ITU）确定了WCDMA、CDMA2000和TD-SCDMA三大标准。
• 商用进程：日本为最早商用国家，2001年10月实现3G网络正式商用；欧洲在2004年正式商用；中国在2009年1月7日才发放3G牌照。
• 终端渗透率：3G在全球主要国家商用后，直到2010年才实现用户增长与终端销售量的预期。2010年一季度，3G手机销量首次超过2G手机，渗透率约为50%；中国则在2012年8月实现3G手机出货量首次超过2G手机，渗透率在2014年2月达到峰值83.8%。
• 渗透率增长时间：从0%到50%耗时约42个月，从50%到85%耗时约18个月。

4G发展情况

• 标准确定：由3GPP牵头，LTE为4G标准，首个LTE R8标准于2009年3月发布，标准最终确定于2010年12月。
• 商用进程：日本NTT于2010年12月推出4G服务；欧洲主要国家在2010年商用；美国在2011年初开始商用。
• 中国商用时间：2013年12月4日工信部向三大运营商发放4G牌照，2014年下半年正式商用；2015年2月27日向电信和联通发放FDD-LTE牌照；2018年4月3日向中国移动发放FDD-LTE牌照。
• 终端渗透率：2016年全球4G手机出货量为11.7亿部，占比达80%；从商用到渗透率80%耗时约6年（72个月）。中国4G渗透率在2014年一季度为7.4%，到2015年一季度末达到80%，仅耗时15个月；2017年1月渗透率进一步升至96%，从80%到96%耗时22个月。

5G发展展望

• 全球进程：5G发展整体同步，中国虽在3G、4G时代相对落后，但在5G领域处于第一梯队。
• 商用时间：若5G牌照发放时间为2018年底至2019年初，则商用时间约为2019年下半年。
• 终端渗透率：预计2019年5G手机渗透率约为10%，从0%到75%的渗透率预计在商用后花费15-20个月，即在2020年至2021年出现大规模换机潮。
• 建议关注标的：信维通信、三环集团、深南电路等。

行业跟踪

2.1 激光行业

• 发展趋势：产业升级趋势不变，激光设备渗透率持续提升。
• 市场情况：海外激光公司业绩疲软，但中国内地市场增长迅速，成为重要市场。
• 国产厂商机遇：国产激光设备厂商如大族激光、锐科激光等，正在拓展中高功率设备市场，具有本地化配套和成本优势。
• 建议关注标的：大族激光、锐科激光、华工科技、福晶科技等。

2.2 消费电子

• 市场动态：苹果手机出货乏力，但高端机型仍保持领先，国产厂商如华为在旗舰机型上追赶。
• 促销拉动：双十一和黑色星期五将对四季度手机销量产生拉动作用。
• 创新方向：光学升级、多摄、OLED全面屏、3D Sensing、射频升级、无线充电、非金属后盖等。
• 建议关注标的：三环集团、信维通信、顺络电子、东山精密、大族激光、欧菲科技、京东方A、深天马A、立讯精密、蓝思科技等。

2.3 半导体行业

• 设备增长：预计2018年国产集成电路设备将增长20%左右。
• 数据支持：2018年1-6月，半导体设备完成销售收入56.52亿元，同比增长45.1%；集成电路设备上半年销售收入同比增长54.9%。
• 细分领域：建议关注设备、设计、制造、封测等细分领域龙头，如北方华创、长川科技、圣邦股份、长江存储、兆易创新、中芯国际、华虹半导体、三安光电、长电科技、华天科技、通富微电等。

2.4 基础元件行业

• MLCC高景气：受益于MLCC需求增长，三星电机三季报表现亮眼。
• 财务数据：Q3营收23663亿韩元，营业利润4050亿韩元，同比分别增长31%和292%。
• 建议关注标的：三环集团、顺络电子、风华高科等。

2.5 面板行业

• 华星光电进展：T6项目已于2018年11月14日投产，T7项目奠基。
• 产能规划：T6项目设计产能为每月9万张基板，T7项目为每月10.5万张基板，计划2020年底投产，2021年量产。
• 建议关注标的：京东方A、深天马A、TCL集团（华星光电）等。

风险分析

• 中美贸易摩擦恶化：可能对行业带来不确定性。
• 半导体国产替代进展不及预期：影响国产设备市场占有率。
• 消费电子需求减弱：影响整体行业增长。
• 被动元件价格下降：可能压缩利润空间。
• 5G推进不及预期：影响终端渗透率和行业增长。

投资建议

• 行业评级：买入（维持）。
• 分析师：杨明辉、黄浩阳。
• 联系人：耿正、王经纬。

附录

• 行业与上证指数对比图：显示电子行业表现优于上证综指。
• 个股行情：列出电子行业上周涨跌幅前10的公司。
• 风险提示：说明分析基于假设，不构成投资建议，存在估值局限性。
• 免责声明：本报告由光大证券股份有限公司编写，不构成任何投资、法律、会计或税务操作建议，投资者需自行承担风险。

图表摘要

• 图表1：各行业上周涨跌幅。
• 图表2：申万电子行业指数。
• 图表3：申万半导体行业指数。
• 图表4：台湾电子行业指数。
• 图表5：台湾半导体行业指数。
• 图表6：费城半导体指数。
• 图表7：全球面板市场信心指数。
• 图表8：DRAM价格指数。
• 图表9：电子行业上周涨跌幅前10的公司。