20240612-市值风云-出海找增长_股价翻倍涨_家电老兵更名易主_回归主业_代工+品牌_两条腿走路_基本面脱胎换骨_16页_1mb

出海增长主线分析

核心观点

出海作为当前A股投资主线之一，预计在未来几年将持续成为推动家电行业增长的关键因素

主要逻辑

1. 行业背景

   • 除资源有色、银行业外，家电股表现突出
   • 主要逻辑包括业绩优良、出口增长不受内卷、政策支持（设备更新、家电以旧换新）

2. 典型案例：TCL智家

   • 今年以来涨幅达55%，股价从503元左右上涨至1322元

战略分析

1. 回归主业

   • 剔除互联网金融不良业务
   • 确立“代工+品牌”双轮驱动战略

2. 出海拓展

   • 自有品牌实现差异化：出口代工（奥马）+ 自主品牌（TCL）
   • 出口表现强劲：
     • 2023年中国冰箱冷柜出口6507万台，同比增长219%
     • 欧洲市场重夺第一大出口市场
     • 南美、非洲市场增速分别达706%、414%

3. 经营数据

   • 2023年境外收入51.95亿元，占总收入67.44%
   • ROE达60%，净利润同比增长显著

4. 战略意义

   • 出海业务利润更高：代工净利率高于国内品牌
   • 全球市场增量巨大，中国企业竞争实力仍强

总结

TCL智家通过聚焦主业、发挥全球化优势，实现业绩显著改善。归母净利润和ROE指标大幅提升，印证了其战略转型的成功。中国企业需要进一步提升出海竞争力，以获取更大市场空间。