20240317-国盛证券-有色金属行业周报_矿冶产能双紧铜价大幅走强_下游排产兑现锂价偏强震荡_33页_2mb

有色金属行业周报（2024年03月17日）分析总结

一、贵金属：黄金

• 短期： 金价周内受美联储降息预期受冷压制，伴随通胀超预期数据“黄金价格中枢仍向上弹性”。
• 中长期： 高利率环境延续料放大经济下行压力，黄金避险属性凸显，长期受益于美联储降息空间与避险溢价双逻辑。
• 关注公司： 紫金矿业、山东黄金、赤峰黄金、银泰黄金、招金矿业等。

二、工业金属：

1. 铜

• 驱动因素： 美联储鸽派信号+矿端供给扰动（海外干扰抬升，TC持续下行），“双紧”或持续。
• 需求： 下游谨慎观望，政策预期提振上方。
• 展望： 铜价偏强震荡。
• 关注公司： 洛阳钼业、明泰铝业、神火股份、中国铝业、云铝股份等。

2. 铝

• 驱动因素： 库存低位、电价成本优势（云南、新疆、蒙西地区）、供给刚性、下游复产。
• 需求： 节后铝材复产支撑，周度开工率回升。
• 展望： 铝价具备上行弹性，电解铝断供支撑核心逻辑。
• 关注公司： 相关股票在第三部分附表。

3. 镍

• 驱动因素： 供给过剩&库存高位，需求闭环（新能源端弱）。
• 展望： 中长期偏弱，短期震荡运行。

4. 其他工业金属

• 锌、铅、锡、锑等： 均论述有库存/产量/需求形式，暂未突出板块表态。

三、能源金属

1. 锂

• 驱动因素： 澳矿拍卖上行（Pilbara超预期），国内环保扰动下供需去库、累库恢复。
• 展望： 短期偏强震荡；国内预期复苏双因素，但需关注累库力度及环保共振。

2. 金属硅

• 驱动因素： 库存上行+成本恶化的矛盾，短期震荡；新能源政策+西南丰水期增量预期中长期逻辑缓和中。

四、稀土&磁材

• 主要稀土品种： 钆、铽、镝、镨钕等震荡运行；缅甸进口氧化物有下降但出口反增，海外供给主导稀有金属定价机制。

五、风险提示

• 全球经济复苏低于预期；地缘政治风险；美联储超预期紧缩等。

六、投资建议

• 短期：锂+铜可持续高弹性，桂迪稀土看边际及价格修复。
• 长期：供需驱动，高景气行业龙头企业。

注：完整具体公司名单及个股速评请参见原文表格。