20260610-华宝期货-碳酸锂_下游排产高景气_锂价震荡企稳_1页_227kb

碳酸锂市场分析总结

核心内容

本文档分析了碳酸锂市场的近期走势及未来预期，重点围绕供需变化、价格波动、库存情况及政策影响等方面展开。整体来看，碳酸锂市场在短期内呈现震荡企稳的态势，中长期则受到国内外政策和资源开发的影响，存在结构性调整的可能。

主要观点

1. 价格走势：

   • 昨日主力合约震荡收涨，涨幅达 3.45%，报收于 16.85 万元/吨。
   • 期货持仓增加 15484 手，显示市场参与者情绪有所回暖。
   • 仓单减少 396 手至 5.55 万手，库存压力略有缓解。
   • 现货市场方面，SMM 电碳均价维持在 16.38 万元/吨，与前一日持平。

2. 供需动态：

   • 供应端：上周 SMM 原料价格环比下跌超过 3.5%，但总产量小幅上升至 26344 吨。
   • 进口数据：4 月中国进口碳酸锂 32650 吨，同比增长 15%；硫酸锂进口量则大幅增长 296%，达 17942 吨。
   • 需求端：三元材料增产去库，铁锂材料增产增库，显示下游需求分化。
   • 库存变化：上周 SMM 四地社会库存累库至 6.33 万吨，原口径样本库存下降 630 吨，大样本总库存下降 1240 吨，总库存天数为 23.8 天，较上周减少 0.5 天。

3. 市场预期：

   • 智利发运数据不及预期，短期内供应增量有限。
   • 下游排产高景气，去库预期增强，但期货情绪反复，导致锂价维持震荡。
   • 仓单仍处于高位，进口资源到港预期可能对价格形成支撑。

关键信息

• 政策影响：

  • 美国对锂、钴、镍等关键矿物实施 15% 临时关税豁免，阶段性利好外部需求预期。
  • 国内《新能源汽车动力电池综合利用管理办法》有助于优化资源供应结构，提高合规成本。
  • 青海盐湖开发、储能“十五五”规划及零碳园区建设，将对中长期供需平衡形成支撑。

• 风险因素：

  • 矿端扰动（如海外矿山扩建及重启进度）
  • 库存及仓单变化（库存去化速度、期货仓单波动）
  • 国内云母矿换证进展（可能影响资源供应）
  • 头部电池厂排产情况（直接影响需求）
  • 霍尔木兹局势（可能影响全球供应链）

结构分析

• 库存结构：下游累库，上游及贸易商去库，反映市场供需关系的结构性变化。
• 期货市场：情绪反复，但整体维持震荡企稳趋势，关注仓单及库存变化对价格的影响。
• 行业趋势：新能源车销量保持增长，渗透率持续上升；储能电芯产量同比大幅增长，库销比下降，显示行业去库存进程加快。

总结

碳酸锂市场在短期内因供需博弈和期货情绪反复，呈现震荡企稳的走势。供应端虽有小幅增长，但整体增量有限，叠加智利发运不及预期，短期内价格承压。需求端则表现分化，新能源车销量保持稳定增长，储能行业持续去库。中长期来看，国内政策支持和资源开发有望改善供需结构，推动市场逐步走向平衡。投资者应重点关注库存及仓单变化、矿端动态、政策落地情况及全球局势对供应链的影响。