20251228-华联期货-股指周报_短期股指或有震荡_但趋势不变_50页_4mb

华联期货股指周报总结

核心内容概览

本报告分析了2025年12月28日的股指走势及影响因素，提出短期股指可能震荡，但趋势不变，预计跨年布局窗口期将出现震荡攀升，建议布局做多股指春季行情。整体来看，市场在政策利好、资金流入及业绩企稳的推动下，呈现出积极态势。

主要观点与策略

基本面观点

• 市场走势：上周大盘连续回升，站上60日均线；四大指数全线上涨，中小盘指数涨幅居前。
• 风格指数：成长和周期风格指数涨幅居前，稳定和金融风格指数紧随其后，消费风格指数出现下跌。
• 申万行业：有色、军工、电气设备和电子板块领涨，旅游、银行、煤炭、食品饮料板块跌幅靠前。
• 经济数据：
  • 2025年11月制造业PMI为49.2%，非制造业PMI为49.5%。
  • 新出口订单回升1.7%，与中美关税缓解有关；出厂价格和原材料购进价格回升。
• 中长期信贷：自2022年11月以来，中长期信贷增长率持续回落，截至2025年11月为5.89%。

政策面分析

• 房地产政策：政治局会议强调房地产止跌回稳，提振资本市场。
• 新国九条：强化投资者回报，提高上市公司质量，限制大股东减持。
• 中长期资金入市：
  • 2025年起，大型国有保险公司每年新增保费的30%用于投资A股，预计每年新增几千亿长期资金。
  • 公募基金持有A股流通市值未来三年每年至少增长10%。
• 央行新政：创设新型货币政策工具，包括股票回购增持再贷款，首期规模3000亿元。
• 财政部化债举措：释放10万亿元化债资金，地方隐性债务压力显著减轻。
• 十五五规划：预计2026年出台，将推动新质生产力发展，深化与非美国家合作，应对中美博弈。

资金面分析

• 融资融券：2025年净流入6743亿，前五日净流入459亿。
• 私募基金：规模增加17946亿，10月大幅增加10400.28亿，总规模达7.0076万亿。
• 险资：2025年第三季度险资持有A股股票市值增加5524亿，环比增长18.00%；前三季度增加11930亿，扣除规模增长后净增7584亿。
• ETF资金：2025年4月7日至12月19日，ETF规模增加1763亿；上周ETF规模增加473亿，累计净流入793亿。
• 其他资金：非银金融机构存款增加6.6688万亿，资金向资本市场转移。

技术面分析

• 四大指数走势：整体震荡上行，趋势未变。
• ETF走势：规模持续增长，资金净流入增加，市场情绪改善。
• 短期波动：大盘连续八天震荡上涨，但盘中有跳水，量能放大至二万亿以上。

关键信息汇总

业绩走势

• 一季度A股业绩企稳。
• 二季度受美国对等关税影响出现反复。
• 三季度业绩继续企稳回升，四大指数业绩回升。

估值分析

• 上证指数估值为16.5341，处于2010年以来的87.09分位数，相对高位。
• 创业板估值相对低位，上证指数估值有望随业绩回升而下降。

利率与货币政策

• 中国利率处于下降通道，央行通过新型货币政策工具支持资本市场。
• 美联储利率政策可能对市场产生影响，需关注其动向。

风险因素

• 房地产风险再次扩散。
• 关税风险。
• 美联储加息。

总结

本报告指出，短期股指或有震荡，但整体趋势向上。政策利好、资金流入及业绩企稳是推动市场上涨的主要因素。建议投资者中线持有股指多单，择机加仓，并关注看涨期权。同时，需警惕房地产、关税及美联储加息等风险因素。随着“十五五”规划的推进及美国中期选举的临近，预计2026年政策环境将更加友好，为市场带来积极影响。