20170306-光大证券-计算机行业：语音交互产业加速发展，新一代搜索核心蓄势待发_18页_1mb

语音交互产业加速发展，新一代搜索核心蓄势待发

核心内容

语音交互产业正在快速崛起，其产业链逐步完善，从硬件到云平台再到应用层，各个环节的技术和生态建设均取得显著进展。语音交互被认为是未来最自然的交互方式，随着技术成熟和应用落地，语音助手有望成为新一代的搜索核心。2017年语音交互设备出货量预计达2450万台，市场规模将超过200亿美元。

主要观点

• 技术门槛降低：语音识别、语义理解、语音合成等核心技术已达到可用水平，推动了语音交互产品的快速普及。
• 产业链逐步清晰：语音交互产业链涵盖硬件、声学模组、语音识别与合成、语音云平台及后端应用，形成完整的生态链。
• 生态建设加速：语音助手作为核心入口，连接了前端硬件和后端服务，成为构建新一代搜索核心的关键。
• 市场表现强劲：人工智能指数在近两周上涨3.16%，远超同期沪深300和创业板指数，显示市场对人工智能技术的乐观预期。

关键信息

语音交互产业链

1. 硬件：包括家电、汽车、机器人、穿戴设备等。
2. 前端声音拾取：涉及麦克风阵列等声学元器件，以及声学模组的综合解决方案。
3. 智能语音技术：涵盖语音识别、语义理解、语音合成等核心技术。
4. 语音云平台/操作系统：整合信息与服务，连接前端和后端，形成生态入口。
5. 后端应用/服务：提供内容和功能性服务，如智能助理、语音控制、自动补货等。

重要事件与公司动态

• 三星收购VivLabs：以2.1155亿美元收购，Viv将作为独立运营，计划在2017年下半年引入三星手机。
• Vinci人工智能耳机：完成数千万元A轮融资，具备场景感知和音乐推荐功能。
• 三角兽科技：专注中文智能交互系统，获得5000万元A轮融资，助力B端公司实现智能交互。
• 医语通：通过语音电子病历切入医疗人工智能，提升医生工作效率。
• ROOBO：打造机器人操作系统，已与几十家智能硬件厂商合作，计划拓展更多增值服务。
• 科大讯飞：国内语音交互技术领先企业，产业链布局完整，估值达25亿元人民币。

投资建议

• 科大讯飞：被推荐为增持，预计未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数。
• 人工智能指数：上涨3.16%，显示出市场对AI行业的积极态度。
• 行业增长潜力：预计2017年语音交互设备出货量将增长超10倍，市场前景广阔。

风险提示

• 计算能力提升不及预期：影响AI技术发展。
• 模型算法改进缓慢：可能制约技术进步。
• 平台发展缓慢：影响生态建设进度。

创业之星：ROOBO

ROOBO成立于2014年，致力于打造机器人操作系统。其技术团队来自360、小米、华为、OPPO、百度等公司，技术实力雄厚。ROOBO AI+OS系统包括硬件模组、操作系统和AI云，支持多种机器人应用场景。CI1006是国内第一颗量产的语音识别芯片，支持远场语音识别和本地处理。

A股市场表现

• 人工智能指数在近两周上涨3.16%，优于沪深300和计算机指数。
• 全志科技、远方光电、思创医惠等个股涨幅居前，而汉王科技、同花顺、川大智胜等出现下跌。

融资并购动态

• 三星收购VivLabs：2亿美元收购，推动语音助手生态发展。
• 机器之心：获得Pre-A轮融资，专注AI垂直媒体。
• 达闼科技：获1亿美元A轮融资，专注于云端智能机器人。
• 纵目科技：获1亿元B轮融资，提供汽车驾驶辅助解决方案。
• 速感科技：完成数百万美元A轮融资，专注于人工智能视觉领域。
• Clinc：完成630万美元A轮融资，用于开发语音控制助理Finie。
• DigitalBridge：获得70万英镑种子轮融资，专注于计算机视觉。
• Predikto：获400万美元A轮融资，用于设备故障预测。
• 浮冬数据：完成千万级别Pre-A轮融资，提供电竞大数据智能平台。
• Belong：获1000万美元B轮融资，专注于人工智能招聘服务。
• Relink：获100万美元种子轮融资，提供基于机器学习的招聘API。

行业动态

• 人工智能首次写入政府工作报告：标志着AI上升为国家战略。
• 中国工程院院士：人工智能2.0时代开启，涉及大数据、群体智能、跨媒体智能等。
• 深度学习国家实验室：由百度牵头，联合多所高校，推动AI发展。
• 百度无人驾驶：陆奇掌舵，推动智慧出行和高精地图。
• Facebook、Google、英伟达等科技巨头：持续推动AI技术改进，如深度学习、图像搜索、GPU加速等。

投资建议与评级体系

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%至15%。
• 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数相差-5%至5%。
• 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%至15%。
• 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上。

分析师信息

• 姜国平：执业证书编号S0930514080007，联系方式：021-22169167，邮箱：jianggp@ebscn.com
• 卫书根：联系方式：021-22167336，邮箱：weishugen@ebscn.com

估值方法局限性说明

本报告基于假设，估值方法及模型存在局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。投资者应谨慎参考，咨询专业人士。