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语音交互产业加速发展，新一代搜索核心蓄势待发

核心内容

语音交互产业正加速发展，技术门槛逐步降低，生态逐步建立。语音交互产业链包括硬件、前端声音拾取、智能语音技术、语音云平台/操作系统以及后端应用/服务。随着技术进步和应用场景拓展，语音助手有望成为新一代的搜索核心。

主要观点

• 语音是最自然、最方便的交互方式，当前技术已达到可用门槛。
• 亚马逊计划推出支持打电话功能的新Alexa设备，进一步拓展语音助手应用场景。
• 科大讯飞是国内技术领先、产业链布局最完整的人工智能企业，具备核心价值。
• 语音交互平台的发展将推动传统产业升级，成为未来重要的技术支撑。

关键信息

语音交互产业链

1. 硬件：包括家电、汽车、机器人、穿戴设备等。
2. 前端声音拾取：涉及麦克风阵列等声学元器件，可拓展为声学模组综合解决方案。
3. 智能语音技术：涵盖语音识别、语义理解、语音合成等核心技术。
4. 语音云平台/操作系统：连接前端与后端，整合内容及服务。
5. 后端应用/服务：提供内容和功能性服务，推动语音助手生态的建立。

重要事件

• 三星收购VivLabs：以2.1155亿美元收购，Viv将独立运营并计划引入三星手机。
• Vinci人工智能耳机：完成数千万元A轮融资，具备音乐推荐、场景感知等功能。
• 三角兽科技：打造中文智能交互系统，助力B端企业实现智能交互。
• 医语通：通过语音电子病历切入医疗人工智能领域。
• ROOBO：致力于打造机器人操作系统，开放模块化解决方案，与多家厂商合作。
• 科大讯飞：完成1亿美元A轮融资，估值达25亿元人民币。

技术进展

• 百度发布DeepVoice：实时语音合成系统，性能比谷歌WaveNet快400倍。
• 百度Gram-CTC模型：显著提升语音识别的速度和准确率。
• Facebook开源Faisss：实现高效的图像搜索和相似性搜索，性能提升显著。
• GPU与FPGA技术：GPU加速深度学习，FPGA实现高性能低功耗语音识别。

行业动态

• 人工智能首次写入政府工作报告：标志着人工智能上升为国家战略。
• 人工智能2.0时代：涵盖大数据智能、群体智能、跨媒体智能等方向。
• 深度学习国家实验室：由百度牵头，联合多所高校及机构推动人工智能发展。

融资与并购

• ROOBO：2015年完成1亿美元A轮融资，估值达25亿元人民币。
• Vinci：完成数千万元A轮融资。
• 三角兽科技：获得5000万元A轮融资。
• 机器之心：获得Pre-A轮融资。
• 达闼科技：获1亿美元A轮投资。
• 纵目科技：获1亿元B轮融资，专注ADAS技术。
• 其他公司融资：包括Clinc、DigitalBridge、Predikto、浮冬数据、Belong、Relink等。

A股表现

• 近两周人工智能指数上涨3.16%，高于沪深300指数（0.19%）。
• 部分个股表现突出，如全志科技（+10.82%）、远方光电（+8.07%）、思创医惠（+7.02%）。
• 也有部分个股下跌，如川大智胜（-0.94%）、同花顺（-0.41%）、汉王科技（-0.37%）。

投资建议

• 科大讯飞：作为国内语音交互技术领先企业，被给予“增持”评级。
• 语音交互平台：有望成为下一代搜索核心，具备巨大价值潜力。
• 行业前景：语音交互市场快速增长，2017年预计出货量达2450万台，市场规模超200亿美元。

风险提示

• 计算能力提升不及预期：影响AI发展速度。
• 模型算法改进缓慢：制约技术进步。
• 平台发展缓慢：影响生态构建和市场应用。

分析师声明

• 报告观点反映分析师个人判断，不构成投资建议。
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• 报告内容可能涉及利益冲突，投资者应谨慎参考。

估值方法说明

• 报告基于假设，不同假设可能导致分析结果差异。
• 估值方法及模型存在局限性，不保证所涉证券价格。

评级体系

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上。
• 增持：投资收益率领先市场基准指数5%至15%。
• 中性：与市场基准指数变动幅度在-5%至5%之间。
• 减持：投资收益率落后市场基准指数5%至15%。
• 卖出：投资收益率落后市场基准指数15%以上。
• 无评级：因信息不全或重大不确定性事件无法给出明确评级。

市场基准指数

• 沪深300指数为市场基准。

公司评级体系

• 评级由光大证券研究所发布，涵盖多个领域。

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