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晨会焦点20211201 总结

核心内容概览

2021年12月1日晨会聚焦于宏观经济、金融、有色金属、黑色建材、能源、化工及农产品等多个市场板块，分析了当前市场走势、政策影响、供需变化及投资策略。

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宏观金融篇

主要观点

• 股市表现：中证500上涨，沪深300、上证50下跌，国防军工和综合金融板块涨幅最大，食品饮料、农林牧渔跌幅最大。
• 股指数据：IF2112收盘4833.2（-0.41%），IH2112收盘3172.0（-0.66%），IC2112收盘7221.2（+0.08%）。IC/IH比值升至2.277。
• 资金面：DR007升至2.3950，FR007维持2.5不变；十年期国债收益率上涨0.0047%，中美国债利差为1.3395%。
• 宏观政策：月末叠加MLF到期，资金面偏紧。11月制造业和综合PMI回升，显示经济景气水平有所改善。
• 投资建议：建议多IC空IH策略，注意止盈止损；关注疫情发展对国债市场的影响。

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有色金属篇

铜

• 价格走势：SMM 1#电解铜均价70665元（-135），LME铜库存下降4.53%。
• 供需分析：国内冶炼产能受限电影响将好转，但国外成本上升导致减产；铜矿加工费反弹，供应紧张格局缓解。
• 投资建议：短期受“奥密克戎”和美联储政策影响，建议疫情风险释放后择机做多。

锌

• 价格走势：SMM 0#锌锭均价22930元（+40），LME锌库存下降1.53%。
• 供需分析：国内锌锭产量预期下调1万吨，国外嘉能可再次减产；北方气温骤降及环保政策趋严影响需求。
• 投资建议：短期市场下跌，建议疫情风险释放后择机做多。

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黑色建材篇

钢铁

• 价格走势：20mm螺纹钢均价4776元/吨（-16），热卷均价4777元/吨（-1），钢坯均价4290元/吨（0）。
• 供需分析：钢厂检修后增产压制期现价格；01合约需求预期降低，05合约开始乐观。
• 投资建议：短期震荡近月较强，关注春节后需求复苏。

铁矿石

• 价格走势：日照港PB澳粉车板价661元/吨（-13），超特粉价622元/吨。
• 供需分析：钢厂产量受限电及双控政策压制，港口库存持续累库，基差较低。
• 投资建议：价格可能小幅上涨，但整体供大于求；关注蒙煤和澳煤政策变化。

动力煤

• 价格走势：秦港5500现货报价1075元/吨。
• 供需分析：市场煤紧缺，工业用煤需求无市场；港口库存上升，大秦线运量高位。
• 投资建议：价格区间震荡，关注寒潮对需求的支撑。

煤焦

• 价格走势：港口准一焦报价2650元/吨。
• 供需分析：焦化厂出货好转，库存下降；铁水产量下降，钢厂补库意愿弱。
• 投资建议：短期震荡，关注铁水产量、焦煤政策及环保影响。

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能源篇

原油

• 价格走势：WTI原油期货短线下挫，跌幅扩大至4.7%。
• 核心逻辑：奥密克戎变异株引发市场担忧，疫苗有效性存疑，油价承压。
• 投资建议：短期维持震荡，关注新毒株对市场的影响。

燃料油

• 价格走势：新加坡高硫380燃料油现货价格下降11.7美元/吨。
• 供需分析：重油库存下降，中重质原油产量增加，低硫燃料油需求上升。
• 投资建议：短期震荡，关注原油走势及港口库存变化。

LPG

• 价格走势：华南液化气市场价格回落。
• 供需分析：进口成本下移，但PDH装置利润不佳，开工率或进一步下滑。
• 投资建议：预计LPG期价震荡运行，仍有下跌可能。

沥青

• 价格走势：华东地区价格继续走低。
• 供需分析：装置开工率下降，库存减少，但原油价格拖累沥青走势。
• 投资建议：短期偏弱，关注供应及需求变化。

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化工篇

PVC

• 价格走势：市场价格重心下移，期货弱势震荡。
• 供需分析：供应持续增加，出口消化有限，库存维持高位。
• 投资建议：建议逢高做空。

苯乙烯

• 价格走势：期现货价格震荡回落。
• 供需分析：供应低位，库存持续下降，但后期供应压力上升。
• 投资建议：建议正套或逢高空。

聚乙烯（PE）

• 价格走势：L2201收跌163元/吨（-1.90%）。
• 供需分析：国内供应增加有限，进口成本高企。
• 投资建议：短期弱势延续，关注国际油价及煤价走势。

聚丙烯（PP）

• 价格走势：PP收跌166元/吨（-2.04%）。
• 供需分析：检修损失量较高，需求疲软，库存压力不大。
• 投资建议：短期弱势加重，建议观望。

橡胶

• 价格走势：沪胶RU主力合约收跌355元/吨（-2.32%）。
• 供需分析：原料供应偏紧，口岸关闭影响进口；青岛库存维持低位。
• 投资建议：短期震荡偏弱，关注泰南降雨对原料供应的影响。

PTA

• 价格走势：期货主力合约大跌4.95%至4420元/吨。
• 供需分析：原料PX价格下跌，库存低位上涨，终端需求不足。
• 投资建议：短期弱势延续，但向下空间有限。

乙二醇

• 价格走势：期货主力合约收跌2.53%至4863元/吨。
• 供需分析：成本及库存双压力下，聚酯工厂负荷下降。
• 投资建议：短期震荡偏弱，关注原油走势及供需变化。

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农产品篇

豆粕

• 价格走势：市场对美豆单产和总产预期偏低，支撑美豆反弹。
• 供需分析：国内豆粕需求疲软，原料供应宽松。
• 投资建议：短期基差走势受限，建议谨慎操作。

油脂

• 价格走势：棕榈油产量预期上升，但消费量增长有限。
• 供需分析：印尼和马来西亚产量增加，但四季度季节性减产。
• 投资建议：中期价格强势格局或难改变，关注季节性消费旺季。

白糖

• 价格走势：内外糖价差收窄，巴西配额外进口成本仍倒挂。
• 供需分析：阶段性供应增加，陈糖库存仍处于高位。
• 投资建议：短期震荡偏弱，关注新糖上市及需求变化。

棉花

• 价格走势：郑棉01合约大跌1125元/吨，跌破20000元/吨。
• 供需分析：新疆籽棉采收基本完成，市场从成本转向需求。
• 投资建议：短期震荡偏弱，关注需求变化及宏观政策。

鸡蛋

• 价格走势：产区均价4.70元/斤，期货主力合约震荡偏强。
• 供需分析：在产蛋鸡存栏量低于去年同期，需求季节性走弱。
• 投资建议：短期价格接近2020年高点，预计进入下降阶段。