深度报告-20240819-华安证券-海光信息-688041.SH-海光信息_国产算力领军企业_CPU+DCU双轮驱动_30页_2mb

海光信息分析报告

• 公司地位
  国产算力领军企业，CPU和DCU双轮驱动，产品覆盖电信、金融等领域，已获主流服务器厂商合作。

• 产品技术
  CPU：兼容x86架构，拥有海光三代核心产品，性能与国际竞品相当，支持国密算法和可信计算。
  DCU：基于“类CUDA”生态，适用于AI和大数据场景，代表产品深算一号已量产。

• 市场竞争
  依托AMD专利授权，专注X86生态，国产化替代加速。服务器市场占主导地位（90%+），PC市场空间也在扩大（约400亿营收）。

• 盈利预测
  2024-2026年营收预计分别为8694亿元、11806亿元、15128亿元，净利润年复合增长率约35%。2024年PE约104倍。

• 核心优势

  • 生态兼容性：X86技术路线保障应用迁移成本低。
  • 安全性能：内置硬件级安全机制，符合国产信创要求。
  • 股权结构：中科院背景加持，股东阵容强，研发投入持续扩大。

• 投资建议
  首次覆盖“买入”评级，建议关注AI需求增长与国产替代推进带来的增量机会。