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生猪期货早报总结（2026-03-05）

核心内容

本报告对生猪期货市场进行了全面分析，涵盖基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及价格预期等多个方面。整体市场情绪偏空，预计本周猪价将进入震荡偏弱格局。

主要观点

• 生猪价格预期：短期供应减少与需求疲软并存，猪价或震荡偏弱；中期调整后有望回归区间震荡。
• 基差分析：现货全国均价为10380元/吨，2605合约基差为-750元/吨，现货贴水期货。
• 库存数据：截至12月31日，生猪存栏量42967万头，环比减少0.8%，同比增加0.5%；能繁母猪存栏3961万头，环比减少0.5%，同比减少2.9%。
• 盘面走势：价格在20日均线下方且方向向下，偏空。
• 主力持仓：主力持仓净空，且空头增加，偏空。
• 价格区间预期：生猪LH2605合约预计在11000至11400元/吨附近震荡。

关键信息

1. 供需分析

• 供应端：南方生猪二次育肥结束，出栏减少；生猪存栏同比减少低于预期，但存栏仍维持相对高位。
• 需求端：春节后猪肉消费进入淡季，需求不旺；宏观环境预期回升但对消费提振作用有限。

2. 利多因素

• 生猪供应处于春节后淡季；
• 猪粮比回落至历史低位区间。

3. 利空因素

• 生猪需求处于春节后淡季；
• 生猪存栏同比减少低于预期。

4. 主要风险点

• 生猪存栏维持高位，出栏增多预期对价格形成下行压力；
• 猪肉消费信心不足，需求不旺。

基本面数据

供应端

• 生猪存栏：截至3月31日，生猪存栏量40850万头，环比减少5.9%，同比减少5.2%；
• 能繁母猪存栏：截至2024年5月底，能繁母猪存栏3996万头，环比增加0.2%，同比减少6.2%；
• 出栏量：月度生猪出栏量走势显示供应逐步减少；
• 出栏均重：周度生猪出栏均重略有波动，整体维持稳定；
• 出栏利润：周度出栏利润走势显示养殖利润仍处于小幅亏损状态。

饲料与成本

• 仔猪料肉比及存活率：显示饲料成本与养殖效率变化；
• 育肥成本：以100-120kg为例，育肥成本走势反映养殖成本压力；
• 饲料盈利预期：周度饲料盈利预期显示市场对成本的担忧。

需求端

• 猪肉消费：年度猪肉消费总量环比上涨，显示价格优势对消费的拉动作用；
• 屠宰端：每日屠宰量及开工率显示屠宰需求疲软；鲜销率和冻品库存率反映终端销售压力；
• 白条及毛猪价格：白条均价走势显示屠宰环节价格承压；毛白价差走势反映市场供需关系。

期货与现货价格

• 生猪期货：近月2603合约价格震荡，主力2605合约价格维持在11130元/吨附近；
• 现货价格：全国外三元生猪价格在10.38元/公斤至11.28元/公斤之间波动，区域价格差异较小；
• 期货仓单：生猪期货仓单维持在1150左右，略有减少。

价差走势

• 1-3、1-5、1-9合约价差：显示期货合约间价差波动，市场预期存在分歧；
• 标肥猪价差：显示不同规格猪价差异，反映市场供需结构变化。

未来展望

• 需进一步观察生猪供应和需求增长情况；
• 市场情绪偏向中性偏空，价格预计维持震荡格局；
• 若需求回暖或供应减少，价格可能反弹。

总结

生猪期货市场短期内受供应减少与需求疲软影响，价格或维持震荡偏弱格局。建议投资者关注月初集团场出栏节奏变化及期货盘面底部动态调整情况，同时警惕存栏高位和消费信心不足带来的下行风险。