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生猪期货早报总结

核心内容概述

本报告为2023年3月8日的生猪期货早报，由大越期货投资咨询部分析师王明伟发布，主要分析了生猪期货市场走势、现货价格、供需关系、基差与价差变化、库存情况、饲料成本、消费趋势以及收放储政策对市场的影响。整体市场呈现供需僵持状态，预计本周猪价将延续震荡走势。

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主要观点

1. 供需关系

• 供应端：3月份集团日均出栏量减少，散户及规模场有增重意向，整体出栏压力不大。二次育肥现象减少，但仍有部分空栏率，抑制猪价下滑。
• 需求端：近期节日支撑有限，屠宰量基本平稳运行，部分因鲜销难度大而小幅缩量，主动入库积极性不高。临近周末，屠宰厂收购积极性可能增加。
• 综合判断：供需关系暂时平衡，猪价难有明显波动，整体趋势中性。

2. 基差与价差

• 基差：现货价为15810元/吨，05合约基差为-1015元/吨，现货贴水期货，整体偏空。
• 价差走势：1-3合约价差为4990元，1-5合约价差为2175元，价差波动较小，市场情绪偏中性。

3. 库存情况

• 截至12月30日，生猪存栏量为45256万头，环比增长1.9%，同比增长0.7%。
• 能繁母猪存栏量为4390万头，环比上升0.6%。
• 重点企业能繁母猪存栏量为511.98万头，环比减少0.15%。
• 商品猪存栏量为3286.62万头，环比增长2.75%。

4. 期货盘面

• 05合约期价收于MA20下方，MA20向上，整体趋势中性。

5. 主力持仓

• 主力持仓净空，且空头减少，偏空。

6. 市场预期

• 预计本周生猪期货延续震荡走势，LH2305合约建议日内偏空操作。

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关键信息

一、现货价格与期货价差

• 现货价：15810元/吨
• 05合约：16825元/吨，基差-1015元/吨
• 期货走势：01合约上涨0.05%，03合约上涨0.07%，05合约上涨0.42%，07合约下跌0.28%，09合约上涨0.38%，11合约上涨0.03%

二、供需指标

• 存栏量：截至12月30日，生猪存栏量45256万头，环比增长1.9%，同比增长0.7%
• 能繁母猪：截至2022年12月底，能繁母猪存栏4390万头，环比上升0.6%
• 商品猪：3286.62万头，环比增长2.75%
• 出栏量：月度出栏量走势平稳，周度出栏均重略有上升
• 出栏利润：周度出栏利润走势波动，整体处于低位

三、饲料与成本

• 饲料库存：周度饲料企业库存天数略有上升
• 饲料产量：月度生猪饲料产量走势平稳
• 育肥成本：育肥成本走势保持稳定，100-120kg育肥成本未出现明显变化
• 饲料盈利预期：周度饲料盈利预期略有改善，但整体仍处于较低水平

四、消费与替代

• 猪肉消费：年度猪肉消费总量环比上涨，说明价格优势推动消费回升
• 猪牛肉价差：猪牛肉价差走势显示猪肉价格相对牛肉更具竞争力
• 36城猪肉均价：小幅上涨，显示终端需求有所恢复

五、收放储政策

• 收储情况：2022年生猪收储多次进行，累计投放量达13.71万吨
• 猪粮比：恢复至7.27，接近3级预警线，显示生猪养殖成本压力较大
• 冻猪肉投放：本轮冻猪肉投放已达七批，对市场有一定支撑作用

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总体判断

当前生猪市场处于供需僵持状态，现货价格贴水期货，基差偏空。虽然短期需求略有支撑，但供应端压力不大，整体市场震荡为主。建议投资者关注LH2305合约，采取偏空操作策略。未来需密切关注收放储政策及猪价走势变化。