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生猪期货早报总结（2023-2-28）

核心内容概览

本报告主要分析了生猪期货及现货市场近期走势，结合供需基本面、基差与价差、库存、利润、收放储等多方面因素，对2月猪价走势及LH2305合约操作策略进行预测。

主要观点

• 猪价走势：预计本周猪价整体涨跌交替，震荡运行，2月难有年内低点。近两日猪价有回落风险，但周末需求回升，上涨可能仍存，震荡空间在1.00元/公斤以内。
• 基差与价差：现货价为16030元/吨，05合约基差为-1075元/吨，现货贴水期货，整体偏空。1-3、1-5合约价差走势显示，价差有所扩大，市场预期偏多。
• 库存与存栏：截至12月30日，生猪存栏量45256万头，环比增长1.9%，同比增长0.7%；能繁母猪存栏4390万头，环比上升0.6%。商品猪存栏3286.62万头，环比增长2.75%。整体偏空。
• 盘面与持仓：05合约期价收于MA20上方，显示盘面偏多。主力持仓净空，空增，整体偏空。
• 操作建议：LH2305合约建议日内偏空操作。

关键信息

一、生猪期货行情

二、生猪现货行情

三、生猪基本面分析

1. 供给端分析

• 存栏量：截至12月30日，生猪存栏45256万头，环比增长1.9%，同比增长0.7%；能繁母猪存栏4390万头，环比上升0.6%。
• 商品猪存栏：3286.62万头，环比增长2.75%。
• 出栏节奏：集团场出栏节奏正常，月底出栏压力不大，部分企业少量增加体重；散户对低价抵触，猪源延迟出栏，出栏节奏偏慢；二次育肥仍在进行，进一步减少猪源供应。
• 出栏均重：周度生猪出栏均重走势显示略有增加。
• 企业销量：11家上市企业生猪月销量走势显示有所波动。

2. 需求端分析

• 消费走势：春节结束，消费逐步好转，鲜销比例增加；但因猪价偏高，冻品入库积极性减弱，屠宰量小幅下滑，但难有大幅减量。
• 鲜销与冻品库存：周鲜销率91.63%，环比微升；冻品库存率18.45%，环比上升3.13%。
• 猪肉消费：年度猪肉消费总量环比上涨，说明因价格优势，猪肉消费偏好回升。

3. 利润与成本分析

• 自繁自养利润：周度自繁自养利润为-244.08元/头，环比上升23.18%。
• 外购仔猪利润：周度外购仔猪利润为-381.70元/头，环比上升21.85%。
• 猪粮比：猪粮比恢复至7.27，接近3级预警线。
• 育肥成本：育肥成本走势显示略有上升。

4. 收放储情况

• 收储：2022年生猪收储情况显示，多批次收储释放，累计达13.71万吨。
• 放储：2022年生猪放储情况显示，累计放储量达13.71万吨，释放市场供应。
• 收储与放储态势：2019-2022年生猪收储与放储情势图显示，政策调控对市场有一定影响。

总结

整体来看，生猪市场呈现震荡格局，短期内猪价可能受供需变化影响出现波动。供给端因散户延迟出栏及二次育肥影响，供应偏紧；需求端逐步回暖，但受猪价高位压制，屠宰量小幅下滑。基差与价差走势显示市场偏空，主力持仓净空，空增，进一步支持偏空操作。投资者可关注猪价波动及政策调控对市场的影响，合理控制风险。