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生猪期货早报总结（2026-03-30）

核心内容概述

本报告分析了生猪期货市场近期的供需情况、价格走势、持仓变化以及市场风险因素，旨在为投资者提供关于生猪价格走势和期货操作的参考。

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主要观点

1. 市场预期

• 短期走势：生猪价格预计进入震荡偏弱格局，主要因供应减少而需求疲软。
• 中期走势：价格或回归区间震荡，关注月初集团场出栏节奏变化和期货盘面底部动态变化。
• 预期区间：生猪LH2605合约预计在9800至10200元/吨之间震荡。

2. 基差分析

• 现货价格：全国均价为9380元/吨。
• 期货价格：2605合约价格为9965元/吨，基差为-585元/吨，表明现货贴水期货。

3. 存栏与母猪数据

• 生猪存栏：截至12月31日，存栏量为42967万头，环比减少0.8%，同比增加0.5%。
• 能繁母猪存栏：截至12月末为3961万头，环比减少0.5%，同比减少2.9%。
• 3月31日数据：生猪存栏量为40850万头，环比减少5.9%，同比减少5.2%。

4. 出栏情况

• 出栏量：月度出栏量有所波动，但整体呈现减少趋势。
• 出栏均重：周度出栏均重走势显示猪只体重变化，影响市场价格。

5. 期货持仓

• 主力合约：净空持仓，且空头减少，市场情绪偏空。

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关键信息

1. 供需分析

• 供应端：南方二次育肥结束，出栏减少，预计短期内供应收缩。
• 需求端：春节后消费淡季，需求不旺，猪肉消费信心不足。

2. 利多因素

• 春节后淡季：生猪供应处于淡季，有利于价格稳定。
• 猪粮比低位：猪粮比回落至历史低位，反映饲料成本下降，对价格有一定支撑。

3. 利空因素

• 消费淡季：需求疲软，抑制价格上行。
• 存栏同比减少：生猪存栏量同比减少低于预期，可能影响长期供应。

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风险提示

1. 下行风险：生猪存栏维持高位，出栏增多可能对价格形成压力。
2. 下行风险：消费信心不足，需求不旺可能持续压制价格。

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价格与持仓数据

日期	生猪期货主力2605（元/吨）	生猪期货远月2607（元/吨）	生猪期货仓单（万头）	外三元生猪现货价格（元/公斤）	全国均价	山东	江苏	湖南	广东
3月20日	10220	11280	1051（0）	9.87	10.15	10.31	9.9	10.53
3月23日	9980	11030	1051（0）	9.69	10.15	10.21	9.55	10.05
3月24日	10045	11250	1032（-19）	9.58	9.97	9.81	9.45	10.04
3月25日	9980	11310	1009（-23）	9.5	9.97	9.97	9.38	10.03
3月26日	9835	11250	1009（0）	9.4	9.81	9.81	9.32	10.1
3月27日	9965	11180	483（-526）	9.38	9.81	9.81	9.32	10.1

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价差与基差走势

• 图1：生猪期现基差走势显示现货贴水期货。
• 图2：生猪1-3、1-5、1-9合约价差走势表明市场对远期合约的预期相对稳定。

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基本面分析

1. 供给端

• 存栏与母猪：生猪存栏量环比减少，能繁母猪存栏同比减少。
• 出栏量：出栏量有所减少，但波动较大。
• 育肥成本：育肥成本走势显示成本控制对养殖利润的影响。
• 饲料盈利：饲料盈利预期较低，影响养殖利润。

2. 需求端

• 消费走势：猪肉消费总量环比上涨，显示价格优势可能带动消费偏好回升。
• 屠宰端：屠宰企业结算价和鲜销率走势反映市场需求变化。
• 屠宰利润：周度屠宰加工利润有所波动，反映市场供需关系变化。

3. 替代效应

• 猪牛肉价差：猪牛肉价差走势显示猪肉价格在牛肉市场中的相对位置。

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总结

生猪期货市场当前处于供需双减的阶段，短期价格震荡偏弱，中期预计回归区间震荡。现货价格贴水期货，基差为负，表明市场对期货价格的预期偏低。生猪存栏量和能繁母猪存栏量均呈现减少趋势，但同比减少幅度低于预期。需求端受春节后淡季影响，消费不旺，进一步压制价格走势。投资者需关注集团场出栏节奏变化、期货盘面底部动态以及后续供需数据，以判断市场趋势。