20260713-国贸期货-_合成橡胶投资周报_短期地缘溢价继续推涨_下游淡季抑制上行空间_26页_1mb

报告摘要

合成橡胶投资周报总结

核心内容概览

本周合成橡胶市场在短期地缘溢价和成本支撑下呈现反弹走势，但下游需求疲软抑制了上行空间。主要关注丁二烯橡胶和顺丁橡胶的市场表现，同时分析了相关品种的价格走势、供需变化、利润情况及投资策略。

主要观点

地缘政治影响：美伊军事对抗升级，引发市场对成本的担忧，推高丁二烯价格。
成本支撑：丁二烯价格反弹后，成本端对顺丁橡胶形成支撑。
需求疲软：全钢胎和半钢胎需求均受到天气和政策影响，表现平淡。
库存变化：丁二烯港口库存环比下降，但顺丁橡胶生产企业库存呈累库趋势。
价差分析：RU-BR价差扩大，BR-SC比价下降，反映市场供需变化。
投资策略：建议以观望为主，关注合成橡胶与天然橡胶价差，警惕地缘政治降温及供应增加对价格的影响。

关键信息

丁二烯橡胶

供给：供给偏多，产能利用率维持高位。
需求：终端替换需求偏弱，市场走货放缓。
库存：港口库存环比下降，但部分货源尚未入库，企业库存下降。
基差：华北基差-480元/吨，华东-430元/吨，华南-380元/吨。
价差/价比：
- RU-BR价差3225元/吨（偏多）
- NR-BR价差995元/吨（偏多）
- BR-SC比价-0.35%（偏多）
利润：
- 丁二烯氧化脱氢生产毛利165元/吨
- 碳四抽提生产毛利2151.33元/吨
- 顺丁橡胶生产毛利285元/吨，毛利率2.14%

顺丁橡胶

市场价格：7月16日顺丁橡胶市场价在13400-14300元/吨，环比上涨1300-1400元/吨。
供需情况：
- 供应端变动不大，部分资源不均匀。
- 需求端跟进力度不足，多数被动压价拿货。
装置检修：
- 多家装置处于检修状态，如燕山石化、扬子石化、独山子石化等。
- 部分装置计划在8-9月检修，影响供应。
投资观点：预计价格将震荡，需警惕地缘政治降温及下半年供应增加对价格的压制。

市场价格回顾

地区/企业	7月17日	7月16日	7月14日	周涨跌幅
华北齐鲁	13600	13600	13200	3.03%
华北燕山	13600	13600	13200	3.03%
华东扬子	13600	13600	13200	3.03%
华南茂名	13600	13600	13200	3.03%
华北地区	13100	13250	12950	1.16%
华东地区	13150	13300	13000	1.15%
华南地区	13200	13350	13050	1.15%

产业链相关性分析

| 品种 | WTI | Brent | SC | BR | RU | NR | 丁二烯 | 顺丁 | 丁苯 | 泰标 | 泰混 | 全乳 |
|----------|-----|-------|---|----|----|----|--------|------|------|------|------|------|------|
| WTI | 1.00| 0.99 | 0.84 | 0.90 | 0.34 | 0.30 | 0.92 | 0.90 | 0.90 | 0.15 | 0.32 | 0.65 |
| Brent | 0.99| 1.00 | 0.79 | 0.89 | 0.28 | 0.26 | 0.90 | 0.88 | 0.89 | 0.09 | 0.26 | 0.63 |
| SC | 0.84| 0.79 | 1.00 | 0.88 | 0.68 | 0.63 | 0.92 | 0.92 | 0.91 | 0.58 | 0.65 | 0.86 |
| BR | 0.90| 0.89 | 0.88 | 1.00 | 0.55 | 0.52 | 0.94 | 0.97 | 0.96 | 0.34 | 0.53 | 0.82 |
| RU | 0.34| 0.28 | 0.68 | 0.55 | 1.00 | 0.98 | 0.48 | 0.62 | 0.60 | 0.95 | 1.00 | 0.85 |
| NR | 0.30| 0.26 | 0.63 | 0.52 | 0.98 | 1.00 | 0.42 | 0.59 | 0.58 | 0.93 | 0.99 | 0.85 |
| 丁二烯 | 0.92| 0.90 | 0.92 | 0.94 | 0.48 | 0.42 | 1.00 | 0.96 | 0.94 | 0.32 | 0.45 | 0.77 |
| 顺丁 | 0.90| 0.88 | 0.92 | 0.97 | 0.62 | 0.59 | 0.96 | 1.00 | 0.99 | 0.45 | 0.60 | 0.86 |
| 丁苯 | 0.90| 0.89 | 0.91 | 0.96 | 0.60 | 0.58 | 0.94 | 0.99 | 1.00 | 0.43 | 0.59 | 0.87 |