20230219-国盛证券-钢铁行业周报_建材成交显著回升_板块迎来黄金配置期_16页_2mb

钢铁行业周度分析总结

核心内容概述

本周钢铁行业迎来积极信号，供给端持续回升，需求端逐步改善，库存增幅放缓，钢材价格和利润同步上行，板块整体表现优于大盘，进入黄金配置期。

主要观点

• 供给端：高炉产能利用率稳步上升，电炉产能利用率快速回升，带动螺纹钢产量显著增长。
• 库存端：钢材总库存增幅放缓，社库累积速度低于厂库，主要受节后钢价波动影响。
• 需求端：下游项目复工率提升，钢材表观消费显著增长，建材成交活跃，但恢复速度弱于往年。
• 原料端：铁矿价格偏强运行，港口库存持续累库，焦炭市场平稳，成本支撑仍在。
• 价格与利润：钢材现货价格普涨，毛利小幅改善，但整体仍处于较低水平。

关键信息

1. 供给情况

• 247家钢厂炼铁产能利用率：85.8%，环比+0.8pct，同比+10.3pct。
• 唐山钢厂产能利用率：77.3%，环比+2.5pct，同比+25.2pct。
• 91家电弧炉产能利用率：48.6%，环比+12.1pct，同比+13.0pct。
• 五大品种钢材周产量：916.6万吨，环比+1.6%，同比+3.4%。
• 螺纹钢周产量：263.4万吨，环比+7.0%，同比+2.9%。
• 热卷周产量：307.8万吨，环比-0.1%，同比+2.1%。

2. 库存情况

• 五大品种钢材周社会库存：1671.1万吨，环比+1.3%，同比持平。
• 螺纹钢周社会库存：912.1万吨，环比+3.1%，同比+3.0%。
• 热卷周社会库存：304.6万吨，环比-2.7%，同比+8.5%。
• 五大品种钢材钢厂库存：715.4万吨，环比+1.9%，同比+13.6%。
• 螺纹钢钢厂库存：352.6万吨，环比+4.2%，同比+11.6%。
• 热卷钢厂库存：89.8万吨，环比-2.2%，同比-6.8%。
• 钢材总库存增幅：1.4%，环比下降4.6pct，预计库存累积将持续至节后三到四周。

3. 需求情况

• 五大品种钢材周表观消费：882.6万吨，环比+14.9%，同比+13.8%。
• 螺纹钢周表观消费：221.8万吨，环比+62.7%，同比+34.8%。
• 热卷周表观消费：318.3万吨，环比+3.7%，同比+9.2%。
• 建材成交周均值：环比增幅超60%，达到14万吨以上。
• 项目复工率提升：带动钢材需求环比加速好转，但受春节提前影响，恢复速度或偏慢。

4. 原料情况

• 铁矿价格：普氏62%Fe CFR指数为127.30美元/吨，周环比+1.0%，同比-2.6%。
• 澳洲铁矿发运量：1213.3万吨，环比-30.0%，同比-10.7%。
• 巴西铁矿发运量：546.4万吨，环比+25.5%，同比+17.4%。
• 北方港口到港量：1359万吨，环比+23.7%，同比+13.5%。
• 45港口铁矿库存：1.41亿吨，环比+0.7%，同比-12.0%。
• 钢厂进口铁矿库存可用天数：18天，环比-2天，同比-21天。
• 焦炭价格：天津港准一级冶金焦报价为2810元/吨，周环比持平，同比持平。
• 独立焦企产能利用率：74.9%，环比-0.1pct，同比+6.8pct。
• 焦炭总库存：932.4万吨，环比+0.3%，同比-11.6%。
• 焦炭钢厂可用天数：12.8天，环比-0.2天，同比-4.1天。

5. 价格与利润

• 钢材现货价格：普遍上涨，螺纹钢与热卷价格环比分别+1.5%和+1.9%。
• 钢材毛利：长流程螺纹毛利-193元/吨，热卷毛利-359元/吨，原料滞后三周毛利同步上行。
• 电炉毛利：短流程螺纹毛利-138.3元/吨，废钢价格小降，成本有所缓解。

投资策略

• 推荐标的：
  • 盛德鑫泰：显著受益于煤电新建及改造周期，投资评级“买入”。
  • 久立特材：受益于油气、核电景气周期，投资评级“买入”。
  • 甬金股份：兼具低估值与成长特性，投资评级“买入”。
  • 武进不锈：受益于煤电景气周期，建议关注。
  • 中信特钢、华菱钢铁：显著受益于产业升级及新能源汽车产业链，建议关注。
  • 方大特钢：盈利能力突出、高分红，建议关注。
  • 宝钢股份：行业龙头，建议关注。

风险提示

• 国内产量调控政策超预期。
• 下游需求不及预期。
• 原料价格超预期上涨。

本周行情回顾

• 中信钢铁指数：报收1712.37点，上涨0.14%，跑赢沪深300指数1.89pct，位列30个中信一级板块第5位。
• 上证指数：下跌1.12%，沪深300指数下跌1.75%。
• 钢铁板块上涨公司：14家，涨幅前五为南钢股份（+16.5%）、*ST未来（+15.5%）、甬金股份（+6.9%）、河钢资源（+5.2%）、华菱钢铁（+2.5%）。
• 钢铁板块下跌公司：5家，跌幅前五为武进不锈（-3.3%）、中钢洛耐（-4.2%）、盛德鑫泰（-5.4%）、玉龙股份（-5.8%）、永兴材料（-7.6%）。

重点资讯

3.1 行业要闻

• 中钢协数据：2月上旬重点钢企粗钢日产206.21万吨，环比增长3.77%；生铁日产189.14万吨，环比增长4.56%；钢材日产193.36万吨，环比增长0.85%。
• 国家统计局数据：1月份70个大中城市商品住宅销售价格环比上涨城市个数增加，地产支持政策有望加码。

3.2 重点公司公告

• 包钢股份：控股股东股份解除质押，持股比例达55.02%。
• 华菱钢铁：发布2022年度业绩预告，利润总额同比下降25%~29%。
• 酒钢宏兴：控股股东股份解除质押，持股比例达54.79%。
• 中钢天源：使用闲置募集资金进行现金管理。
• 凌钢股份：股东股票质押展期，累计质押占总股本6.32%。
• 新兴铸管：拟挂牌转让控股子公司51%股权，存在交易不确定性。
• 甬金股份：控股股东减持“甬金转债”达31.28%。

总结

本周钢铁行业供给端回暖，电炉复产带动产量上升，库存累积速度放缓，需求端改善明显，尤其建材成交显著回升。钢材价格普涨，毛利有所修复，板块整体表现优于大盘，进入配置黄金期。建议关注受益于煤电、油气、核电等景气周期的标的，同时注意政策及需求变化带来的风险。