20230822-国金证券-阿特斯-688472.SH-N型产能进展迅速_大储订单持续增长_4页_872kb

阿特斯2023年中报分析总结

业绩表现

• 上半年营收261亿元，同比增长32%，归母净利润1923亿元，同比增长322%。
• 二季度归母净利润1005亿元，环比增长94%、同比增长161%，扣非净利942亿元，同比增长173%。

渠道优势与海外市场

1. 出货量：上半年组件出货达143GW，环比提升34%，Q3预计出货85-87GW。
2. 海外布局：重点布局美洲、中国、欧洲市场，与法国电力集团签订7GW组件长单，持续强化美国市场供应。

技术布局

• N型产能：2024年目标N型电池片产能70GW，量产效率达25.6%，技术红利显著。
• TOPCon与HJT：TOPCon量产效率领先（25.6%），HJT中试线已量产，预计Q4效率可达26%，新增储能订单21亿美元，支撑储能项目扩张。

投资与风险

• PE估值：2023-2025年净利润预测分别为45、60、79亿元，当前PE分别为12/9/7倍。
• 风险提示：国际贸易风险、技术落地不及预期、人民币汇率波动。

投资建议

维持“买入”评级，建议关注中长期成长性。