20240517-国泰期货-商品研究晨报-贵金属及基本金属_24页_5mb

国泰君安期货商品研究晨报 - 金属类研究报告总结

贵金属与基本金属观点

金属类

铝市场分析：

• 基本面与趋势强度：铝期货主力合约上涨，截至5月17日收盘至20800元/吨，环比此前交易日上涨250元/吨。氧化铝主力合约虽价格略有回落，但现货价格大幅拉升，显示市场供需关系紧密。
• 数据观察：铝升贴水回落，加工费水平下降，4月经济数据表现不及预期，对工业品上行形成压力，但交割季将至，移仓对市场形成支撑作用。
• 操作建议：电解铝短期如有拉涨动能应谨慎，关注调整深度，氧化铝因现货长单交付需求以及下游补库意欲较强，氧化铝仍偏刚性，建议投资者注意位置控制。

氧化铝市场分析：

• 现货与期货关系：氧化铝期货在回调后快速回升，价格震荡偏强。
• 供需平衡：矿端恢复与采购支撑消费，山西督导组影响可能对矿山复产构成短期压力。但整体看氧化铝供应弹性逐步释放，市场仍有支撑因素。
• 期货操作策略：氧化铝期货价格弹性较高，趋势偏强，却建议投资者慎持仓位。

黄金与白银市场分析

• 黄金短期小幅反弹，体现对经济衰退与降息预期的对冲信号，但由于工业品存在修正此前强复苏的相对高估情况，因此贵金属的锚定逻辑也有其局限性。
• 银价突破前高，但短期可期待性或受限于整体经济预期及宏观扰动变化。

其他基本金属

• 铜、锌等波动明显，铅、锡等短期区间震荡，工业硅现货价格下跌但基本面偏弱，碳酸锂价格震荡维持区间。

附加信息

• 本报告基本数据来源为SMM、钢联，并受涉及风险条款约束。分析需结合实时数据，以上观点仅供参考，不构成具体操作指引。