20240831-东吴证券-中文在线-300364.SZ-24Q2财报点评_业绩受CMS出表影响_新推出海外短剧平台Sereal+流水快速增长_3页_474kb

中文在线（300364）2024年Q2财报关键总结

中文在线发布2024年上半年财报，整体表现不佳，收入同比下降-290%，归母净利润为-15亿元，较去年同期的-4000万元损失大幅扩大。

业绩情况

• 半年报：2024年上半年收入为46亿元，同比下滑-290%，归母净利润为-15亿元，较2023年上半年亏损环比扩大。
• 季度数据：2024年第二季度收入24亿元，同比下滑-339%；归母净利润亏损-8亿元。
• 业务结构：
  • 数字内容授权：上半年收入29亿元，同比下降103%，毛利率为158%。
  • IP衍生开发：收入16亿元，同比下滑485%，但毛利率大幅上升至377%。

新业务亮点

• 海外短剧平台 Sereal+ 处于高速增长期：据 SensorTower 数据，2024年6月至8月，Sereal+ 流水环比增速超过50%，8月日均流水达27万美元，占ReelShort平台日均流水的四分之一。
• 子公司CMS海外业务增长强劲：2024年上半年，子公司CMS实现收入109亿元，同比增长434%，销售净利润2293万元，同比大幅增长299%。
• 衍生内容增加，短剧和动漫业务表现活跃：公司继续与腾讯视频合作开发《修罗武神2》动画，并推出十余部短剧，如《嫁东宫》、《掌中独宠》等。其中《嫁东宫》已被海外发行至200多个国家和地区。

盈利预测调整

基于Sereal+平台的增长预期，东吴证券上调了该公司的收入预测，并对2024和2025年的归母净利润预测进行下调，当前估值PE分别为1295、120、81倍（对应2024-26年）。

风险提示

• 行业竞争加剧。
• 海外市场拓展与内容变现的不确定性。
• 知识产权保护风险依然存在。

短期展望

公司在经历半年业绩下滑后，依托新推出的海外短剧平台，海外增长态势显著，如Sereal+等产品有望逐步改善长期净利润和盈利能力，但中期仍面临较大亏损压力。