20160912-华创证券-晨会纪要_35页_939kb

晨会纪要总结

核心内容概述

本次晨会涵盖宏观经济、债券市场、银行、非银金融、新能源汽车、化工、纺织服装、机械设备、军工和医药等多个行业，分析了市场表现、政策动向、行业趋势及投资策略，旨在为投资者提供全面的市场洞察与配置建议。

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主要观点与关键信息

宏观经济分析

• 全球宽松预期边际修正：全球主要经济体货币政策逐渐收紧，但尚未形成明确拐点。市场对宽松预期的调整主要源于欧美债市波动和联储加息预期。
• 国内通胀趋势：8月CPI同比降至1.3%，但主要受年初权重调整影响，不改全年趋势。预计CPI年内低点已过，PPI将逐步转正。
• 金融去杠杆风险：央行推出14天逆回购和MLF期限延长，表明金融去杠杆已启动，对债市构成压力，需警惕政策风险。

债券市场分析

• 利率债走势：10年期国债收益率维持在2.7%-3.0%区间，10年期国开债在3.1%-3.3%区间，后续面临调整压力。
• 信用债表现：信用利差波动，短端收窄、中长端走扩。建议关注价值洼地和产能过剩龙头。
• 质押回购新规：新规限制证券账户杠杆比例，对部分高杠杆产品形成压力，有利于降低市场风险。

银行业分析

• 利息净收入下降：主要因贷款收益率下降67BPs，营改增影响达-1200亿，但银行通过扩大资产负债规模和非息收入增长可缓解压力。
• 不良生成放缓：上半年不良生成率1.05%，信贷结构优化支撑估值，推荐招商银行、宁波银行、建设银行等。
• 投资策略：关注信贷结构调整带来的信用成本下降，以及非息收入增长带来的利润提升。

非银金融分析

• 险资参与沪港通：保险资金可参与港股通试点，导致A股金融股承压，推荐关注业绩稳健的个股，如安信信托、辽宁成大、东兴证券等。

新能源汽车行业分析

• 政策导向明确：骗补政策推动行业集中度提升，推荐科泰电源、江淮汽车、东风汽车等。
• 技术与市场趋势：三元电池具备高增长潜力，推荐澳洋顺昌；关注产业链上下游布局及技术卡位。

化工行业分析

• 反转确定性：粘胶和涤纶板块具备反转确定性，推荐三友化工、桐昆股份。
• 成长板块：推荐道氏技术、国瓷材料、半导体耗材龙头如上海新阳、南大光电等。

纺织服装行业分析

• 市场表现：上周板块上涨1.72%，推荐美盈森、新野纺织、曲美家居等。
• 政策与市场机会：关注土地价值重估、业绩增长及并购机会。

机械设备行业分析

• PPP推动城轨发展：PPP模式助推城轨建设，推荐新筑股份、辉煌科技等。
• 冷链与互联网+：推荐烟台冰轮、大冷股份，关注互联网+冷链模式。

军工行业分析

• 军民融合趋势：政策推动军民融合，推荐耐威科技、大立科技等。
• 长期成长逻辑：关注信息化、新材料等领域的成长型企业。

医药行业分析

• 政策与市场变革：三医联动改革推动分级诊疗，推荐冠昊生物、复星医药等。
• 结构性分化：服务类医药占比上升，药品类占比下降，关注增值服务与技术创新。

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市场表现

海外市场

• 恒生指数：上涨0.81%
• 道琼斯指数：下跌2.13%
• 纳斯达克指数：下跌2.54%
• 标准普尔指数：下跌2.45%
• 日经指数：微涨0.04%
• 金融时报指数：下跌1.19%

国内市场

• 上证指数：下跌0.55%
• 沪深300指数：下跌0.64%
• 深证成指：下跌0.81%

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大宗商品走势

• 纽约原油：上涨1.71%
• BDI：上涨1.52%
• LME铜：下跌0.72%
• LME铝：下跌0.94%
• COMEX黄金：下跌0.73%

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财经要闻

• 政策调整：航天军工、电改、新能源汽车、环保、金融去杠杆等政策推动行业变化。
• 市场动态：关注政策对市场的影响，如PPP、去杠杆、医保支付方式改革等。

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联系信息

• 联系人：吴紫翔
• 电话：010-66500991
• 邮箱：wuzixiang@hcyjs.com

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投资建议汇总

行业	推荐标的
银行	招商银行、宁波银行、建设银行
化工	粘胶（三友化工）、涤纶（桐昆股份）、道氏技术、国瓷材料
汽车	科泰电源、江淮汽车、东风汽车、澳洋顺昌
机械设备	新筑股份、辉煌科技、烟台冰轮、大冷股份
军工	耐威科技、大立科技、振芯科技
医药	冠昊生物、复星医药、通化金马、东诚药业、星河生物

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风险提示

• 宏观经济风险：若经济加速下滑，将对银行业和整体市场形成压力。
• 政策风险：金融去杠杆、医保支付方式改革、三医联动等政策可能带来市场波动。
• 行业竞争加剧：新能源汽车、化工等行业的竞争加剧可能影响盈利空间。