20241016-紫金天风-纯碱周报_纯碱节前后对比_31页_2mb

纯碱期货市场分析报告总结

发布时间： 2024年10月16日
作者： 李文涛（从业资格证号F3050524，交易咨询证号Z0015640）
研究助理： 李宜霏（从业资格证号F03131131）
审核： 肖兰兰（交易咨询证号Z0013951）

核心观点

报告围绕纯碱期货及现货市场进行分析，涵盖价格变动、供需平衡、库存状况、成本利润等多个方面。从整体看，各指标呈现以下趋势：

价格与基差

• 期货价格： 截至2024年10月11日，纯碱主力合约SA2501收盘价为1517元/吨，较9月30日1699元/吨下调182元/吨，环比跌幅为10.7%，同比下降10.4%。

• 现货价格： 国庆节后现货价格略有下跌，重质纯碱均价环比下滑2.8%，轻质纯碱均价环比下滑0.2%。成交重心下移。

• 基差状态： 整体为基差走强，近期华北地区SA01基差较上周收窄31元（+132→83，据卓创口径），显示现货价格趋于支撑。

• 价差变动： 近期近远月价差变化较大，01-05价差周变动-18元，整体呈现一定背离。

供需分析

供应端

• 本周纯碱产量恢复明显，周产量环比增加601万吨（+894%），产能利用率环比升72个百分点。
• 联碱法和氨碱法装置仍处亏损状态，华东联碱装置周度毛利失177元/吨，华北氨碱装置毛利率为-170元/吨。

需求端

• 浮法玻璃： 本周浮法冷修增加，日熔量环比下滑0.43%，带动重碱需求下降；旺季已过，下游补库情绪降温，采购谨慎。
• 光伏玻璃： 产能稍有缩减，市场成交价在节后变得较灵活。

库存与产销

• 库存状况： 全国纯碱厂家总库存环比激增24.9%，达到1528.6万吨，是历年同期高位。特别是重质纯碱库存同比增量显著。
• 产销数据： 整体产销率94.93%，但较节前大幅回落；样本浮法玻璃重碱库存天数降至178天（环比改善63%），但仍高于往年同期。

成本利润

• 生产企业继续面临利润压力，五大生产法装置周度亏损加剧，联碱法较上年同期增加836元/吨亏损，氨碱法亦然。

市场情绪与多空因素

• 节前宏观利好推动价格上涨，但节后现实需求落地不足，多空双方对价格走势预期偏谨慎。当前空头占据主导。

总体而言，报告综合分析显示纯碱市场在产量复产、下游需求恢复阶段性放缓、库存累积的背景下，短期市场承压，中期需关注玻璃冷修及补库进展。