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纯碱早报（2024年10月16日）

一、纯碱期货行情分析

每日观点

• 纯碱基本面：宏观利好政策密集推出，但纯碱生产利润大幅下滑，产量仍维持高位；下游浮法和光伏玻璃需求疲软，纯碱厂库处于历史最高水平，整体走势偏空。
• 基差情况：河北沙河重质纯碱现货价为1550元/吨，主力合约收盘价为1573元/吨，基差为-23元，显示期货升水现货，形势偏空。
• 库存状况：全国厂家库存达15286万吨，较上周上涨249%，高于五年平均水平，库存压力大，情绪偏空。
• 盘面表现：价格运行于20日均线上方且20日线上行，显示短期支撑，形势偏多。
• 主力持仓：主力持仓净空且空头减少，显示市场看空力量减弱，情形偏空。
• 短期预期：政策利好推动市场情绪高企，但基本面疲软，期货价格预计将在宽幅震荡区间运行。

影响因素总结

• 利多因素：宏观经济政策利好密集出台，增强市场信心。
• 利空因素：产能扩张加剧供给压力，下游需求持续下滑，库存继续累积。

主要逻辑与风险点

• 主要逻辑：供给过剩与终端需求不足加剧行业供需失衡，库存压力持续。但政策利好预期支撑短期行情，预计纯碱期价震荡运行。
• 风险点：厂家检修超预期或下游冷修不及预期，可能加剧供需矛盾。

二、纯碱现货行情

• 现货价格：河北沙河重质纯碱低端价稳定在1550元/吨。
• 产销数据：截至10月11日当周，纯碱周度产销率为94.93%。
• 下游需求：
  • 浮法玻璃：全国日熔量下降至1628万吨，开工率回落，纯碱需求明显下滑。
  • 光伏玻璃：日熔量进一步下滑，库存高企，对纯碱的未来需求预期大幅减弱。

三、基本面简析

供给端

• 生产成本：低于氨碱法和联碱法的成本线，成本支撑逻辑减弱，助力下视为需关注是否反弹。
• 开工与产量：本周行业开工率为87.84%，产量约73，23万吨，均处于历史高位。
• 库存规模：全国纯碱总库存达到15，286万吨，重质纯碱占比较高，库存压力持续。

需求端

• 需求放缓：下游玻璃行业降温导致纯碱需求减弱，预计短期内难以恢复。
• 库存上升：尤其在光伏玻璃领域，价格下滑且库存累积，需求预期偏弱。

四、总结与预期

当前纯碱市场仍面临基本面疲软与宏观利好之间的矛盾。供给盲目扩张和下游需求不足共同推高库存，短期虽因政策预期有所支撑，但基本面尚未改善，预计价格将宽幅震荡。关注下游冷修进展、厂家检修情况及政策落实效果，短期内建议谨慎操作，等待基本面改善信号。