20240513-开源证券-中芯国际-00981.HK-港股公司信息更新报告_2024年收入增速有望上修_毛利率仍将承压_3页_532kb

中芯国际（00981HK）投资分析报告总结

投资评级： 买入（维持）
报告日期： 2024/5/10
当前股价（港元）： 16.26

业绩与收入展望

1. 2024年Q1业绩超预期：

   • 营业收入达175亿美元，环比增长43%，超出此前指引。
   • 出货量环比增长72%，产能利用率从2023Q4的76.8%提升至80.8%。
   • 消费电子需求回暖，占比收入从2023Q4的22.8%上升至30.9%。

2. 2024年收入增速有望上调，但毛利率承压：

   • 预计2024年全年收入同比增速超15%。
   • 折旧费用同比增长超20%，导致净利润预测下调至4-8亿美元。
   • 毛利率持续承压，未来六个季度可能继续下降。

公司策略与风险提示

1. 扩产计划持续推进：

   • 计划新增3-35万片/月的12英寸晶圆产能，以提升市场份额。

2. 风险因素：

   • 半导体行业景气复苏不及预期。
   • 产能扩张不及预期。
   • 产品价格持续下滑风险。

财务指标预测（亿美元）

结论

中芯国际短期业绩表现强劲，消费电子需求回暖支撑收入增长，但长期来看，产能扩张导致的折旧压力及毛利率下滑仍是关键风险。维持“买入”评级，但投资者需关注行业景气度变化及产品价格波动风险。