食品饮料行业月度点评：乐观一些，期待政策发力-240924-财信证券-18页_986kb

食品饮料行业研究报告总结

报告概述

本报告为财信证券发布，仅供内部参考，分析了当前食品饮料行业现状、经济数据、政策影响及未来投资方向，建议调高行业评级至“领先大市”。

主要内容

1. 市场表现

• 2024年8月：食品饮料板块申万指数下跌24.5%，跑赢沪深300指数10.6个百分点，估值处于2010年以来最低水平（PE TTM为16.99倍）。
• 北向资金8月净流出394亿元，主要机构对白酒、啤酒等龙头减仓，但对成长型企业如东鹏饮料增持。
• 子行业分化明显：调味品、零食表现较好，乳品、啤酒受需求拖累，跌势较大。

2. 宏观与消费数据

• 8月消费品零售总额同比+2.1%，低于预期，主要受基数效应、高温多雨天气、地产和汽车消费拖累。
• CPI同比+0.6%，食品价格上涨是主导，鲜菜、猪肉价格大幅上行，生猪产能去化叠加看涨预期。
• 居民消费信心指数处历史新低，消费意愿曲折回升，政策催化预期增强。

3. 行业趋势与投资建议

• 短期策略：关注超跌标的，如劲仔食品、盐津铺子。
• 中期方向：
  • 绝对龙头：贵州茅台、五粮液、海天味业；
  • 高股息：养元饮品、洽洽食品；
  • 成长性：东鹏饮料、仙乐健康；
  • 成本改善型：安琪酵母。
• 政策预期：央行降息降准等宽松政策有望落地，提振消费板块情绪。

风险提示

• 宏观经济不及预期；
• 居民消费意愿持续下降；
• 食品安全风险。