20220406-华联期货-铁矿石月报_疫情加压下_复产春天何时到来_6页_737kb

铁矿石月报总结

核心内容概述

本报告由研究员孙伟涛撰写，分析了2022年4月铁矿石市场的主要趋势与影响因素，包括供应、需求、库存及价格走势。报告指出，铁矿石市场在疫情、俄乌冲突及唐山交通管制等多重因素影响下，呈现出“强预期，弱现实”的格局，但随着疫情逐步缓解及政策支持，需求端有望迎来集中性爆发，推动铁矿石价格震荡偏强。

主要观点

供应端

• 淡水河谷：一季度发运量较低，本月偶有好转，但整体仍不稳定，后劲不足。受俄乌冲突影响，本应发运至欧洲和中国的铁矿石供应受阻，可能通过减少中国配额来保障欧洲供应。
• 力拓：PB粉一季度发运同比去年下降25%，但生产计划未变，预计在二季度发力。
• 发运总量：Mysteel数据显示，澳洲巴西铁矿石（14港）发运总量643万吨，月环比增长25.6%；其中巴西发运量达到近几年同期峰值，澳洲发运相对稳定。
• 到港情况：全国26港到港总量1888万吨，环比增长6.8%；青岛港到港量环比增长28%。

需求端

• 铁水产量：本月日均铁水产量在最后阶段保持上行趋势，尽管受唐山疫情影响略有下降，但随着疫情管控逐步放开，预计二季度需求将走高。
• GDP目标：全年GDP增长5.5%以上的目标及国常会强调“咬定全年发展目标不放松”，提振了市场信心。
• 钢厂开工率：247家钢厂高炉开工率77.45%，月环比增加4%；日均铁水产量226万吨，月环比增加18万吨。

库存情况

• 港口库存：全国45港铁矿石库存15389.02万吨，月环比下降3%，处于去库阶段，但速度缓慢。
• 钢厂库存：因唐山交通管制，钢厂库存小幅下降，但整体仍偏谨慎。

价格与价差分析

• 铁矿石期货：本月呈现强震荡格局，受多种因素影响，5-9合约移仓换月后，因国常会偏强行情收尾，主力合约月增幅达31.3%。
• 现货价格：整体呈震荡上行走势，但贸易商和钢厂采购情绪偏保守。
• 品种表现：
  • PB粉月涨幅13.9%
  • 卡粉月涨幅9.8%
  • 超特粉月涨幅31.7%
• 价差与基差：
  • 05-09合约价差显示市场对远期合约的预期偏弱。
  • 超特粉基差表现相对较强，显示市场对低品矿的需求较大。

未来展望

• 随着疫情缓解及政策支持，需求端有望迎来集中性爆发。
• 期待更多利好政策刺激终端消费，如“60个城市出台稳楼市政策”等，以实现铁矿石需求走强的逻辑。
• 需关注二季度钢厂复产情况及相关部门稳价文件的影响。

操作建议

• 单边操作：市场持续震荡，建议以观望为主。
• 期权操作：无明确建议。

关键关注及风险因素

基本面分析

供应

• 澳洲与巴西发运量均有所回升，但巴西受天气和周期影响较大。
• 巴西矿可能因俄乌冲突而填补供应缺口，但需警惕其对中国配额的削减。

需求

• 需求端在疫情缓解后预计走强，但短期内仍受唐山交通管制影响。
• 市场对全年GDP增长目标的预期支撑了铁矿石的走势。

库存

• 港口库存处于去库阶段，但速度缓慢。
• 钢厂库存因运输问题小幅下降，但整体仍偏谨慎。

数据来源

• Mysteel
• 华联期货

研究员承诺

孙伟涛研究员承诺以独立、客观的态度出具本报告，内容真实反映其研究观点，不因本报告获得任何形式的报酬。

免责声明

本报告仅供关注期货市场人士参考，不构成最终买卖依据，投资者需自行承担风险。报告版权归华联期货所有，未经授权不得复制或传播。