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股指期货策略周报总结（2025年7月13日版）

核心市场表现

• A股上周整体上涨，Wind全A指数上涨1.71%，日均成交额1.5万亿元，市场情绪高涨。中证1000上涨2.36%，中证500上涨1.96%，沪深300上涨0.82%，上证50上涨0.6%，显示小盘指数表现强劲，出现“股债跷跷板”现象。

宏观预期驱动因素

• 政策预期主导近期走势，中央财经委会议强调统一市场建设，预计普惠性财政和货币政策或推出，类似于历史上的刺激组合。短期内，政策落地可能缓解经济压力，但需观察规模和效果。
• 6月经济数据不容乐观，PPI同比下降，化债背景下信用收缩和需求不足仍是主要矛盾。政策组合若出台，将有助于提升消费水平和推动经济复苏。

财报与基本面分析

• A股一季度财报剔除金融板块后，营收同比增速-0.33%，净利润3.4%，ROE6.34%。收入微增，但ROE下行，基本面仍依赖国内经济复苏。行业间分化，非银金融板块拉动指数上涨。

指数估值与波动

• 中证1000估值70倍，沪深300隐含波动率升至17.8%，融资余额连续增加，反映资金情绪修复。基差贴水年化在10%-3%区间，期权隐含波动底部反弹。

政策与数据回顾

• 近期重要事件包括全国人大常委会批准化债方案、政府工作报告定调GDP目标、PMI数据疲软等。政策支持潜在，如适度宽松货币政策和扩大开放。

分析与展望

• 指数需关注政策落地，波动风险增加。建议关注小盘指数成长性提升机会，同时警惕估值高企。风崄较大地缘因素。

分析师王东瀛团队提供策略，免责声明强调投资风险。