20160824-华泰证券-研究所晨报_50页_2mb

综合产品研究/研究所晨报总结

核心内容

2016年8月24日的晨报主要围绕负债管理、行业动态、公司业绩、市场观点及投资建议展开，重点分析了保险、传媒、家电、食品、化工、地产、金融、物流地产、材料、白酒、光电、能源等多个领域。

主要观点

1. 负债管理与行业分化

• 保监会对中短存续期人身保险产品进行重大调整，强化负债管理，降低资产负债错配风险。
• 大型险企因负债成本低、久期长而影响较小，有望进一步扩大市场份额。
• 行业格局将因政策调整而分化，优质险企将脱颖而出。

2. 市场趋势

• 国内市场：预计后期震荡为主，难以出现趋势性上涨。
• 海外市场：长端利率快速下行是推动市场上涨的核心逻辑，但需警惕经济预期修正对市场的影响。

3. 金融蓝筹与打新策略

• “金融蓝筹+打新+多账户”策略具备稳健收益潜力，年化收益率可达 8-22%。
• 推荐单账户市值 50万（网上）与 6000万（网下）的组合，实现最大收益。

4. 康复机器人与军工新材料

• 康复机器人市场空间广阔，未来增长潜力巨大，预计2020年市场规模达 17.3亿美元。
• 国内尚处于导入期，国产化趋势明显，推荐 科远股份 作为潜在标的。
• 军工新材料中，特种陶瓷材料 具有轻质、高强度、耐高温等优势，是高端制造的重要支撑，推荐 火炬电子。

5. 房地产与国企改革

• 上海国企改革进展顺利，通过集团资产整合和混合所有制改革推动行业发展。
• 五粮液 通过提价策略和渠道管控，推动业绩增长，预计未来价格将继续上涨。
• 东百集团 定增重启，市场对其融资能力的疑虑消除，看好其物流地产和零售业务。

6. 其他行业亮点

• 兆易创新：作为NOR Flash龙头，受益于存储器战略和募投项目，预计2016-2018年EPS分别为 2.12元、2.84元、3.21元，目标价 113.60-127.80元。
• 曲美家居：凭借一站式家居方案和原创设计，推动业绩增长，预计2016-2018年EPS分别为 1.83元、2.04元、2.20元，目标价 38.40-40.00元。
• 厦门国贸：通过布局交易及清算中心，实现平台化战略，预计2016-2018年EPS分别为 1.83元、2.04元、2.20元，目标价 38.40-40.00元。
• 中科曙光：受益于国产化趋势，公司净利润增长显著，预计2016-2018年EPS分别为 2.67元、4元、6.01元，目标价 41-47元。
• 和而泰：业绩延续高增长，智能控制器业务稳健增长，预计2016-2018年EPS分别为 0.39元、0.57元、0.75元，合理价格区间 34.32-36.12元。
• 五粮液：上半年营收增长 18.19%，净利润增长 17.87%，预计2016-2018年EPS分别为 1.83元、2.04元、2.20元，目标价 38.40-40.00元。
• 远方光电：产品优化和成本管控带动业绩增长，预计2016-2018年EPS分别为 0.30元、0.32元、0.37元，目标价 25.5元-30.6元。
• 皇氏集团：收购并表带动业绩增长，预计2016-2018年EPS分别为 0.47元、0.63元、0.79元，目标价 41倍PE。

关键信息

市场数据

• 上证综指：3089.71，涨跌 0.16%
• 沪深300：3341.83，涨跌 0.15%
• 国债指数：159.20，涨跌 0.02%
• 大宗原材料：多数下跌，其中天然橡胶跌幅最大（-2.49%）

行业动态

• 保险行业：负债管理深化，优质险企将受益。
• 康复机器人：市场快速增长，国内仍处于导入期，关注科远股份。
• 军工新材料：特种陶瓷材料具有战略意义，推荐火炬电子。
• 房地产：上海国改进展顺利，关注贵阳银行、东百集团等。
• 能源行业：中国柴油出口同比暴增 181.8%，但整体市场震荡。

投资建议

• 增持：五粮液、和而泰、曲美家居、贵阳银行、中国电影、皇氏集团、东百集团
• 买入：兆易创新、西部建设、中国软件、多伦科技、中科创达、丰东股份、盈峰环境、英唐智控、天津港、新华都、力合股份、葛洲坝、阳光股份、通达股份

风险提示

• 市场系统性风险、宏观经济波动、行业竞争加剧、政策变动、项目推进不及预期、利率波动、大宗商品价格波动、渠道管理风险、技术推进缓慢等。

总结

整体来看，市场在震荡中寻找机会，部分行业（如保险、康复机器人、军工新材料）因政策支持或行业变革而受益，建议关注具备高成长性、技术优势、政策红利的公司。同时，打新策略仍具吸引力，建议采用“多账户”策略以提升资金使用效率。此外，物流地产、智能家居、高端制造等方向也值得重点关注。