工业硅系列专题二：工业硅篇-20230421-宏源期货-21页_958kb

工业硅系列专题二：工业硅篇总结

核心内容概述

工业硅是一种重要的基础工业材料，广泛应用于光伏、半导体、建材、电子、建筑和交通制造等领域。其生产原料包括硅石、碳质还原剂和电极，主要通过矿热炉进行高温冶炼。工业硅的生产成本中电力占比最大，不同地区因电价、硅石品质和生产工艺差异，导致生产成本和产能分布不均。

主要观点

• 产业链结构：工业硅的生产链条清晰，从原料到最终应用涵盖多个领域，下游主要包括多晶硅、有机硅和硅铝合金，终端消费广泛。
• 工业硅分类：工业硅主要根据杂质含量进行分类，分为8种常见牌号和15种其他牌号，牌号命名规则以铁、铝、钙含量为主要依据。工业硅分为冶金级和化学级，分别用于硅铝合金和有机硅、多晶硅行业。
• 成本结构：电力成本是工业硅生产成本的核心因素，新疆地区因使用火电具有电价优势，而云南和四川地区则依赖水电，存在季节性生产波动。
• 供给格局：中国是全球工业硅最大的生产国和消费国，占全球产能和产量的78%以上。随着产能向新疆、甘肃、内蒙古等地区转移，产能利用率有望提升。
• 需求趋势：全球工业硅消费增长主要由中国带动，预计未来多晶硅将超越有机硅成为最大消费板块。国内需求集中在有机硅、多晶硅和硅铝合金。
• 贸易流向：中国主要向日本、韩国、阿联酋、印度等东亚和东南亚国家出口工业硅，受“双反政策”影响，出口面临一定挑战。
• 期货期权上市：广期所于2022年12月推出工业硅期货和期权，是国内首个新能源金属期货品种，有助于提升我国在国际市场的定价权。

关键信息

一、工业硅产业链

• 原料：硅石、碳质还原剂、电极。
• 生产过程：称重、配料、冶炼、铸锭、破碎、筛分、包装、入库。
• 终端应用：光伏、半导体、建材、电子、建筑、交通制造等。

二、工业硅分类

• 牌号命名规则：以“SI”开头，后四位数字表示铁、铝、钙杂质含量。
• 常见牌号：SI1101、SI2202、SI3303、SI4110、SI4210、SI4410、SI5210、SI5530。
• 其他牌号：SI1501、SI2101、SI3103、SI3205、SI3203、SI3210、SI3305、SI3310、SI4105、SI4305、SI4405、SI5510、SI6210、SI6630、SI7750。
• 用途分类：
  • 冶金级：用于硅铝合金，常用牌号为SI5530、SI5510、SI4410、SI3303。
  • 化学级：用于有机硅和多晶硅，常用牌号为SI4210、SI4110、SI5210、SI2202、SI5530、SI4410。

三、成本分析

• 电力成本：占总成本的30%-46%，新疆电价最低（0.38-0.41元/千瓦时），四川电价最高（0.62-0.64元/千瓦时）。
• 硅石成本：价格平稳，但高品质硅石资源有限，且开采受限，长期将影响成本。
• 电极成本：石墨电极优于碳电极，但价格较高，部分企业仍以碳电极为主。
• 生产工艺：全煤工艺成本较低，非全煤工艺因使用木炭和石油焦成本较高。

四、供给格局

• 全球供给：中国占全球产能和产量的78%以上，其次是巴西和挪威。
• 中国供给：主要分布在新疆、云南、四川，未来产能将向北方转移。
• 产能利用率：中国为58%，海外为68%，受季节性因素影响。
• 新增产能：2023年新增超过150万吨，主要集中在云南、四川、新疆等地。

五、需求格局

• 全球需求：中国占56%，其次是欧盟、美国和日本。
• 中国需求：主要流向有机硅（38%）、多晶硅（35%）、硅铝合金（22%）。
• 消费趋势：多晶硅因光伏产业快速发展，未来将成为最大消费板块。

六、贸易格局

• 主要出口国：中国、挪威、巴西。
• 主要进口国：欧盟、日本、美国、韩国。
• 出口方向：受“双反政策”影响，主要出口至日本、韩国等东亚及东南亚地区。
• 贸易流向：以西南-华南、西南-华东、西北-华东及西北-华北为主。

七、行情展望与投资策略

• 库存与需求：工业硅库存高位震荡，需求疲软，仅多晶硅保持景气。
• 短期趋势：预计硅价将筑底反弹，建议轻仓做多。
• 风险提示：宏观风险、云南干旱、供给端减产等。

八、工业硅期货与期权

• 上市情况：广期所于2022年12月推出工业硅期货和期权，是全球首个工业硅期货。
• 合约内容：
  • 交易单位：5吨/手。
  • 报价单位：元/吨。
  • 最小变动价位：5元/吨。
  • 涨跌停板幅度：±4%。
  • 交割方式：实物交割。
  • 基准交割区域：华东地区（江苏、上海、浙江等）。
  • 非基准交割区域：天津、广东、云南、新疆、四川等。
• 期权合约：
  • 类型：看涨和看跌。
  • 交易单位：一手（5吨）工业硅期货合约。
  • 行权价格：覆盖期货合约结算价的上下浮动1.5倍涨跌停板幅度。
  • 行权方式：美式，可在到期日之前提出申请。

结论

工业硅作为新能源产业链的重要原材料，其生产、消费和贸易格局均以中国为核心。随着光伏产业的快速发展，多晶硅将成为最大的消费板块。广期所推出工业硅期货和期权，为提升我国在国际市场中的定价权提供了契机。当前工业硅价格受成本和供给端影响，短期有筑底反弹趋势，但需关注云南干旱、四川枯水期和新疆电价调整等风险因素。