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新三板市场总结（2017年01月20日）

核心内容概述

2017年1月19日，新三板市场整体表现平稳，做市指数小幅下跌，市场成交活跃，但新挂牌公司数量有所减少。整体估值水平为26.78倍，做市转让公司估值略高于协议转让公司。市场总成交金额为8.02亿元，其中做市转让3.54亿元，协议转让4.48亿元。当日新增挂牌公司33家，无公司转为做市转让。

市场概况

• 挂牌公司总数：10329家
• 做市转让公司：1645家
• 协议转让公司：8684家
• 当日成交股票只数：980只
• 成交金额：8.02亿元
• 年化换手率：17.53%
• 待挂牌总家数：281家
• 申报中总家数：1059家

重要公司公告

2.1. 对外投资

• 东南岩土（836156）：拟与朱景萍共同出资设立参股公司，注册资本6000万元，出资2400万元，持股40%。
• 联韵声学（837832）：拟设立全资子公司，注册资本2000万元。
• 永强农业（832903）：拟设立全资子公司，注册资本1000万元。
• 昆机器人（833999）：拟设立全资子公司，注册资本1000万元。
• 东方飞扬（870342）：拟设立全资子公司，注册资本1000万元。

2.2. 重大合同

• 东方水利（832075）：签订2178.9895万元合同，预计对公司2017年经营业绩产生积极影响。

2.3. 收购与重组

• 礼多多（833690）：拟以1.9058亿元购买若凯电商100%股权。
• 龙冈旅游（870257）：子公司拟以2800万元购买广西大新那岭乡龙宫景区全部资产。
• 科若思（430102）：刘振方以1800万元收购38.34%股权，导致公司无实际控制人。
• 西默电气（837303）：以1383.702845万元购买房产。
• 雅达养老（831664）：拟以1000万元收购浙江雅达银龄家居有限公司100%股权。

2.4. 其他公告

• 山东环保（833778）：财务总监马洪德辞职。
• 丰年科技（835376）：副总经理罗会雄辞职。
• 方元资产（833565）：1518.75万股解除限售，可转让时间2017年1月24日。
• 芝友医疗（837794）：1030.8696万股解除限售，可转让时间2017年1月25日。
• 黔中泉（834263）：股东赵向阳质押6552.3万股，占总股本21.14%。
• 金塔股份（833272）：股东杨茂义质押2600万股，占总股本16.28%。

2.5. 停牌与复牌

• 停牌公司：山大地纬、中标科技、德善药业、欢乐互娱、九通股份、洁誉科技
• 复牌公司：中环技术、营邑股份、光慧科技

新三板重要新闻

3.1. 信披“时间差”衍生套利机会

• 信披问题：2014年3月至2016年12月，股转系统累计采取173次监管措施，其中72%涉及信息披露。
• IPO辅导企业：已有270家新三板企业处于IPO辅导阶段，84家在证监会审核中。
• 信披差异：部分企业因信息披露标准不一，导致IPO障碍。
• 套利机会：部分新三板公司未及时披露IPO信息，导致投资者利用“时间差”进行套利。

3.2. 不愿投资B2B+SaaS类公司

• 市场观点：传统SaaS公司因缺乏护城河和竞争激烈，难以在当前市场立足。
• 阶段变化：企业软件市场正在从第一阶段（大公司主导销售）向第三阶段（网络效应驱动）演变。
• 关键因素：获取数据的能力、网络效应、平台优势等成为决定公司成功的关键。
• 投资策略：投资者更倾向于关注具备强大网络效应、高可防御性及高获取客户效率的公司。

风险提示

• 系统性风险：市场波动及政策推进不及预期。
• 信披风险：部分公司信息披露不充分或存在差异，可能影响IPO进程及市场信任。
• 监管风险：新三板与IPO制度衔接问题，可能导致企业面临更多合规挑战。

投资策略定期报告

• 分析师：诸海滨、桑威
• 报告来源：安信证券研究中心
• 相关报告：包括新三板成交额创今年新高、新三板策略、新三板与扶贫投资机会、新三板已成重要并购标的池、2016并购市场年报等。

分析师声明

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