20180112-安信证券-新三板日报_新三板差异化信披渐次落地_挂牌企业静候配套利好_15页_692kb

报告摘要

2018年1月12日的新三板市场整体表现平稳，做市指数小幅下跌，市场成交活跃度有所提升，但市场整体仍处于发展初期。市场在政策层面迎来新的变化，差异化信息披露制度逐步落地，为挂牌企业带来新的规范与挑战。同时，自助贩卖机作为新兴的无人零售模式，正逐步在中国市场展开，显示出强劲的发展潜力。

市场表现：
- 新三板做市指数报收于978.98点，下跌0.29%。
- 市场总成交金额为11.15亿元，其中协议转让占比高，为10.10亿元，做市转让为1.05亿元。
- 挂牌公司数量为11623家，其中1329家为做市转让企业，当日无新增挂牌或转为做市转让的公司。
估值情况：
- 整体估值（剔除负值、静态市盈率、整体法）为23.02X。
- 做市转让估值为22.80X，协议转让估值为23.07X。
- 当日共1120只股票发生成交，整体日化换手率为19.8%。
政策动态：
- 差异化信息披露制度逐步落地，创新层企业需执行行业信披指引，如软件和信息技术服务行业。
- 差异化信披的推出旨在提高信息透明度，满足不同投资者的信息需求，增强市场信任度。
- 该制度是股转系统为适应市场分层而采取的配套措施，未来还将针对其他行业发布相关细则。
行业趋势：
- 自助贩卖机作为无人零售的早期形态，正逐步成为市场热点，受到资本的广泛关注。
- 自助贩卖机市场仍处于发展初期，未来有望在商业地产、写字楼、社区等场景加速布局。
- 不同商品品类的毛利差异较大，鲜食等高毛利品类对运营能力要求较高。

对外投资：
- 哈一药业：3000万元增资全资子公司安徽修一制药有限公司。
- 骐俊股份：5550万元增资全资子公司厦门骐俊软件有限公司。
- 成大生物：出资10000万元认购理财产品。
- 金力变速：1500万元增资全资子公司湖北金合力机电科技有限责任公司。
重大合同：
- 伊诺科技：与伊宁市零聚智慧城市信息技术有限公司签署价值4790万元的设备采购及安装分包合同。
- 信友咨询：参与中国移动通信工程专业监理服务集中采购项目，中标金额达60935.16万元。
- 美电贝尔：中标黑龙江广播电视网络股份有限公司综治视联网二期项目，中标金额2443.6万元。
收购&重大资产重组：
- 纬而视：与上海市松江区规划和土地管理局签订土地出让合同，金额为870万元。
其他公告：
- 艾克特、黔中泉分别发布权益分派方案。
- 富雷科技、利美康等公司出现高级管理人员变动。
- 汉唐环保、中汇影视、海林节能等公司股票解除限售。

停牌公司：
- 海林节能 (832004)
- 熊猫乳业 (832559)
- 福建邮通 (833095)
- 佳一教育 (833142)
- 绩丰物联 (833834)
- 苏河汇 (834401)
- 天骄股份 (835422)
- 启冠智能 (835671)
- 迅扬科技 (836919)
- 美琳股份 (839526)
复牌公司：
- 瑞杰科技 (430721)
- 资源环保 (833968)
- 东方网 (834678)
- 中山职旅 (871230)

发展背景：
- 自助贩卖机作为无人零售的早期形态，已逐步普及，尤其在机场、地铁等场景。
- 自助贩卖机在2017年一级市场迎来爆发，融资事件达58起，融资金额达25亿元。
市场现状：
- 当前市场仍处于发展初期，产品结构单一，以包装饮料和零食为主，鲜食等品类逐步发展。
- 预计2020年自助贩卖机保有量将达110万台，年销售额达440亿元。
盈利模式：
- 主要包括商品销售、广告营销、加盟业务和数据服务。
- 商品销售毛利差异大，鲜食类毛利较高但运营难度也大。
- 广告营销需达到一定规模才能体现价值。
竞争格局：
- 当前市场以第三方运营商为主，友宝在线和上海米源占据前两名。
- 大型饮料品牌商未来将加大布局，与第三方运营商共同主导市场。
未来趋势：
- 自助贩卖机将向规模化、精细化运营发展。
- 智能设备研发壁垒将逐渐降低，供应链和运营能力成为核心竞争力。