20240604-财信证券-大类资产跟踪周报_央行再度提示长债风险_A股市场缩量调整_9页

报告总结：大类资产跟踪周报（0527-0531）

核心摘要

本报告分析了2024年5月27日至31日的大类资产表现。5月官方制造业PMI为49.5%，低于荣枯线，市场呈现缩量调整；权益、债券和大宗商品均受内外因素影响。预计未来内需温和复苏，出口关键；风险包括地缘政治和海外市场波动。

权益市场

• A股：5月PMI重回荣枯线下，市场缩量，供需两端走弱。出口走势至关重要，建议关注高股息板块（如煤炭、公用事业）和原材料板块（如有色、油气）。预计震荡格局。
• 港股：多空因素交织，整体回调。
• 美股：关注非农数据，PCE数据暗示降息预期升温，但美联储态度不确定。

债券市场

资金面保持宽松，但长债利率下行风险被央行媒体提示。指出2.25%-2.3%为10年国债合理区间，建议短期关注中短端品种机会。

大宗商品

大宗商品跌多涨少，伦敦银领涨。原油供给或增加，利好空头；贵金属因美联储鹰派表态高位震荡。

资产配置建议

优先级：美股 > 债券 > A股 > 港股 > 大宗商品。
具体：高股息防御板块（如煤炭、公用事业）、上游资源品板块（如汽车、家电出海，受益于外需政策）和贵金属择机增配。

风险提示

地缘冲突升级、海外市场波动、宏观经济下行。投资需谨慎，政策红利和数据不确定性为关键考量。