20240903-东方财富证券-安博通-688168.SH-2024年中报点评_收入增长亮眼_AI成果凸显_4页_480kb

安博通（688168）2024年中报总结

营收与亏损情况

• 2024年上半年，公司营收达191亿元，同比增长300.1%；归母净利润亏损0.61亿元，扣非后亏损0.63亿元，亏损同比收窄。
• 二季度单季营收135亿元，同比增长414.5%，归母净利润亏损0.26亿元，亏损收窄趋势明显。

业务增长亮点

• 全产品线收入增长：安全管理、安全网关、安全服务业务增速均显著，其中安全管理增速约20%，AI相关新产品贡献收入。
• 国际合作与布局：与百度联合发布下一代AI防火墙产品，并共建“网络安全AI Inside”平台；8月与浪潮云达成战略合作，聚焦安全大模型、云安全等领域。

研发投入与成本控制

• 研发支出：2024年上半年研发支出为7.2亿元，同比下降84.1%，但研发占营收比重达3.75%（同比提升1.57pct）。
• 费用控制：销售、管理、财务费用同比变动分别为-223.6%、44.05%、123.33%，费用率整体下降。

AI战略布局与算力合作

• 公司子公司上海安博通算力科技有限公司在算力调度与编排领域取得进展，与多家运营商达成合作，推进跨网跨域算力整合项目。
• 8月与江原科技签署战略合作协议，深耕国产化芯片与AI算力安全领域，推动产业生态建设。

投资建议与风险

• 盈利预测：预计2024-2026年营收分别为651亿、787亿、948亿元；归属母公司净利润预计为0.49亿、0.73亿、1.01亿元，维持“增持”评级。
• 风险提示：研发转化不及预期、市场竞争加剧、下游支出不及预期。

总结：安博通在AI与算力领域持续前瞻布局，业务收入增长稳健，但短期仍处于亏损状态。通过加强研发投入与产业合作，公司有望在AI安全与算力整合领域实现长期增长，维持“增持”评级。