2011-07-06-KPMG_China-中国资本市场_－_瞬息万变的形势_40页_1mb

中国资本市场：股票、债券与衍生工具市场发展分析

股票市场

1. 规模增长：中国上海和深圳证券交易所的总市值从2005年的4,000亿美元增长至2011年第一季度的4.2万亿美元，超越东京证交所。
2. 投资者结构变化：机构投资者逐步取代散户，成为市场主要驱动力。合格境外机构投资者（QFII）和主权财富基金（如中投公司、社保基金）影响力增强。
3. 市场创新：创业板推出为中小企业提供融资平台，股指期货的引入丰富了投资工具，QFII获准参与股指期货交易。
4. 监管动态：放松监管允许更多境外机构参与市场，同时加强风险管理，尤其是衍生产品领域。

债券市场

1. 市场规模：债券市场总托管量达20.17万亿元，主要由银行和金融机构主导。
2. 投资者结构变化：非金融企业债务融资工具存量占比显著提升，信用评级行业发展迅速。
3. 产品创新：信用衍生工具（如信用风险缓释合约）推出以管理信用风险，企业债券品种多元化。
4. 市场开放：离岸人民币债券市场发展，鼓励境外机构投资境内债券市场。

衍生工具市场

1. 初步发展阶段：股指期货已推出，提供对冲工具，信用衍生品（如CDS）逐步引入。
2. 监管态度：监管机构保持谨慎，强调风险控制，避免市场过度波动。

未来展望

1. 国际板与人民币国际化：上海国际板的推出将吸引更多境外企业，人民币国际化推动资本市场开放。
2. 监管挑战：需平衡市场开放与风险控制，提高投资者教育水平。
3. 人才与竞争力：中国资本市场需吸引更多专业人才，提升国际竞争力。

个案分析

1. QFII市场：平安证券作为QFII中介平台，推动全球投资者参与A股市场。
2. 债券市场：通力律师事务所分析显示，产品多样化和市场透明度是推动债市发展的关键。
3. 衍生工具市场：中银监督管理委员会指出，衍生工具在风险管理和市场创新中的潜力巨大。

未来十年，上海有望成为中国金融中心，但需克服监管、汇率和人才等挑战。