20160930-安信证券-新三板教育专题报告_厚积而薄发-高等教育行业一枝独秀_11页_575kb

新三板教育专题报告总结

核心内容概述

本报告分析了2016年8月至9月期间新三板教育行业的市场表现、新增挂牌企业、融资情况及新闻热点，重点指出高等教育行业在该期间表现突出，成为行业增长的亮点。

主要观点

• 在线教育表现强劲：51Talk作为中国在线教育赴美上市第一股，在二季度实现现金收入和净营收的大幅增长，其中K12业务同比增长达423.1%，成为其战略重心之一。
• 高等教育一枝独秀：在子行业涨跌幅和换手率方面，高等教育涨幅领先，达27.16%，日均换手率高达5.15%，显著高于其他子行业。
• 新增挂牌企业表现各异：8-9月新增13家教育类挂牌企业，其中龙门教育和世纪明德因良好的财务表现和市场表现受到关注。
• 融资情况活跃：部分教育类挂牌企业进行了定增融资，其中新道科技、乐旅股份和斯福泰克的融资额分别达到18941万元、1035万元和16540万元，显示行业资本运作活跃。
• 市场波动与风险提示：部分企业出现较大跌幅，且存在业绩不达预期等系统性风险。

关键信息

1. 本期市场表现

• 行业涨跌幅：教育类行业月度涨跌幅为-0.67%，在18个大类行业中排名第12位。
• 行业换手率：教育行业日均换手率为0.59%，排名第14位。
• 子行业涨跌幅：
  • 高等教育涨幅27.16%
  • 职业教育涨幅19.35%
• 子行业换手率：
  • 高等教育换手率5.15%
  • 其他子行业换手率较低，其中技能培训及教育辅助子行业换手率0.68%。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：中教产业（215.87%）、和君商学（140.00%）、景格科技（131.08%）、中青科技（57.21%）、金智教育（39.93%）
  • 跌幅前五：仙剑文化（-29.75%）、星立方（-24.96%）、赢鼎教育（-22.93%）、华清飞扬（-19.50%）、吴福文化（-19.11%）

2. 本期新增挂牌企业

• 新增企业名单：老鹰文化、敦善文化、光环国际、文都教育、基业长青、森纵教育、环球拓业、远播教育、龙门教育、光华教育、华科易汇、世纪明德、英腾教育。
• 重点关注企业：
  • 龙门教育：市值达19.6亿元，2016年半年报营业收入9860万元，净利润3489.6万元，销售毛利率66.9%，销售净利率33.21%，ROE为23.23%。
  • 世纪明德：专注于游学服务，2015年营业收入23515万元，净利润3067万元，销售毛利率34.05%，销售净利率13.04%，ROE高达109.34%。
  • 老鹰教育：专注于美术高考培训，2016年半年报营业收入3532万元，净利润416万元，销售毛利率43.19%，销售净利率11.32%，ROE为8.29%。

3. 本期融资情况

• 新增定增企业：
  • 新道科技：2016年9月6日增发，实际募集资金18941万元，增发市盈率24.26X。
  • 乐旅股份：2016年8月11日增发，实际募集资金1035万元，增发市盈率438X。
  • 斯福泰克：2016年7月30日增发，实际募集资金16540万元，增发市盈率79.6X。

4. 本期新闻热点及重点公告

• 51Talk登陆纽交所：发布二季度财报，现金收入和净营收均实现三位数增长，K12业务同比增长423.1%，占总收入比例提升至49.3%。
• 民办教育企业赴港上市：枫叶教育、成实外教育、宇华教育、新大学、睿见教育在近一个月内申请赴港上市。
• 重点公告：
  • 全美在线：因筹划重大事项暂停转让，预计恢复时间为2016年11月29日。
  • 东联教育：宣布收购北京东联大画神州文化发展有限公司100%股权。
  • 金桥教育：拟申请终止挂牌，股票暂停转让。
  • 中锐教育：筹划重大资产重组，股票暂停转让，预计恢复时间为2016年12月26日。

风险提示

• 系统性风险：包括市场波动、政策变化等。
• 公司业绩不达预期：部分企业业绩下滑，存在经营风险。

结论

2016年8月至9月，新三板教育行业整体表现平平，但高等教育板块表现突出，成为市场关注的焦点。部分新增挂牌企业如龙门教育和世纪明德因其良好的财务状况和市场表现受到投资者青睐，而51Talk的亮眼财报也显示出在线教育的强劲增长潜力。然而，市场波动和业绩不确定性仍是潜在风险。