20250103-五矿期货-镍月报_基本面未见明显变化_镍价偏弱震荡_30页_3mb

镍月报（2025/01/03）

月度评估及策略推荐

1. 镍矿市场：菲律宾北部矿山暂无报价，市场平静。印尼内贸红土镍矿价格报44美金/湿吨，菲律宾镍矿CIF报价52美元/湿吨。

2. 精炼镍：12月镍价震荡偏弱，最高突破13万元/吨，后回落。需求未改善，库存持续上升，成本支撑位于12万元/吨。预计短期内价格或下行挑战支撑位。操作建议以逢高做空为主。

3. 硫酸镍：市场成交冷淡，下游采买意愿低，盐厂因利润倒挂开始减产，需求持续走弱。

期现市场

• 期镍价格：截至1月2日，沪镍主力收盘价123820元/吨，伦镍三月合约15040美元/吨。
• 现货升贴水：俄镍升贴水0元/吨，金川镍升水3100-3300元/吨。
• 镍铁与硫酸镍价格：镍铁出厂价报930-940元/镍点，硫酸镍现货均价26,000-26,920元/吨。

成本端

• 镍矿进口：印尼镍矿CIF价格稳，印尼高冰镍成本约16,000美元/金吨。
• 进口盈亏：2024年11月精炼镍净进口-1,845吨，创历史新高。

精炼镍

• 产量与开工率：11月国内精炼镍产量3,351吨，环比增幅惊人。
• 进口情况：1月2日进口精炼镍8,995吨，环比降幅71.1%。
• 库存积累：国内+LME显性库存合计208万吨，继续增长。

硫酸镍

• 产量下滑：11月硫酸镍产量环比下降30.4%，预计12月继续下滑。
• 需求疲软：下游排产偏弱，采购意愿不足，市场冷清。
• 价格走势：硫酸镍价格偏弱运行，支撑力度有限。

供需平衡

• 全球供需预测：2024年全球镍需求增速放缓，精炼镍供需差扩大至+37万吨。
• 地域分布：印尼贡献了近半产量，不锈钢为最大消费领域。

总结

镍市场基本面承压，供应端逐步发力，需求恢复缓慢，叠加宏观偏空因素，预计短期镍价偏弱运行，重点关注12万元/吨支撑位。策略上建议逢高做空，风险在于政策刺激或需求超预期。