20220830-光大证券-华特气体-688268.SH-2022年半年报点评_22H1业绩大增特气增势显著_高端市场领域不断突破_3页_739kb

报告摘要

华特气体 (688268.SH) 2022年半年报总结

核心内容

华特气体于2022年8月29日发布半年报，数据显示公司业绩显著增长，尤其在电子特气领域表现突出。2022年H1实现营收8.84亿元，同比增长36.51%；归母净利润1.18亿元，同比增加79.40%；扣非后归母净利润1.13亿元，同比增加92.48%。其中，2022年Q2营收5.00亿元，同比增长41.34%，环比增长30.47%；归母净利润0.79亿元，同比增长107.29%，环比增长101.66%。

主要观点

业绩增长显著：公司2022年H1业绩大幅增长，主要得益于国内半导体市场需求的持续增长、稀有气体销售量的提升以及新增产品投产和原客户新导入产品。
电子特气增长强劲：特种气体业务增长势头尤为强劲，实现营业收入6.58亿元，同比增长78.96%。其中，电子特种气体收入同比增长127.57%，主要由半导体客户的需求放量推动。
高端市场突破：公司已实现对国内8寸、12寸集成电路制造厂商超过80%的客户覆盖率，并在先进制程方面取得突破，部分产品已进入5nm工艺。同时，公司产品满足第三代功率器件半导体（如碳化硅、氮化镓）的生产需求，进入全国最大氮化镓厂和碳化硅厂的供应链。
研发持续投入：2022年H1研发投入达3,329.75万元，同比增长80.86%。公司目前有48个在研项目，主要应用于蚀刻清洗、气瓶储罐、沉积/离子注入等领域。
产能扩张计划：公司计划通过发行可转债募资46,600万元，建设年产1,764吨半导体材料项目，预计达产后年均销售收入为71,305.49万元，年均净利润约12,077.47万元。

关键信息

盈利预测与估值

指标	2020	2021	2022E	2023E	2024E
营业收入（百万元）	1,000	1,347	1,880	2,338	2,920
净利润（百万元）	106	129	231	308	395
EPS（元）	0.89	1.08	1.93	2.57	3.29
P/E	91	75	42	32	25
P/B	7.6	7.0	6.2	5.4	4.6

风险提示

原材料价格波动
合同履约风险
产品导入风险
下游需求不及预期

评级与投资建议

评级：增持（维持）
当前价：81.08元
盈利预测：公司2022-2024年归母净利润分别为2.31亿元（上调36.7%）、3.08亿元（上调38.7%）、3.95亿元（上调37.2%）。

财务指标分析

盈利能力

指标	2020	2021	2022E	2023E	2024E
毛利率	26.0%	24.2%	27.9%	29.0%	29.4%
归母净利润率	10.7%	9.6%	12.3%	13.2%	13.5%
ROE（摊薄）	8.4%	9.4%	14.7%	17.0%	18.7%

偿债能力

指标	2020	2021	2022E	2023E	2024E
资产负债率	14%	21%	30%	33%	33%
流动比率	5.40	3.68	2.37	2.13	2.10
速动比率	4.66	2.84	1.87	1.67	1.63

费用率

指标	2020	2021	2022E	2023E	2024E
销售费用率	6.25%	5.15%	5.15%	5.15%	5.15%
管理费用率	5.76%	5.05%	5.05%	5.28%	5.13%
财务费用率	0.16%	0.42%	0.24%	0.34%	0.31%
研发费用率	3.04%	3.50%	3.19%	3.24%	3.31%